亞瑪頓：AR、TCO玻璃發展空間較大

      公司擬采用網下向詢價對象配售和網上資金申購定價發行相結合的方式進行，本次發行前公司總股本為12,000萬股，本次擬公開發行4000萬股，發行后公司總股本16000萬股，占發行后總股本的比例為25.00%。本次募集資金計劃投向新建900萬m2/年光伏鍍膜玻璃產業化項目、光伏鍍膜玻璃生產線技改項目和研發檢測中心項目三個項目，目前公司光伏減反玻璃產能為1800萬m2/年，未來公司的資本性支出主要用于募投項目，募投項目合計新增產能1100萬m2/年。

      我們看好公司在國內光伏鍍膜玻璃的領先地位和未來在雙玻組件玻璃上的突破。預計2011-2013年公司每股收益分別為1.55、1.96和2.25元，按照2011年25-30倍市盈率計算，對應申購價格約為38-45元。
　　
      事件評論

　　公司概況

　　公司前身為常州亞瑪頓(002623,股吧)光伏玻璃有限公司，成立于2006年9月11日。公司專注于光伏玻璃鍍膜材料技術和工藝技術研發，是集光伏玻璃的鍍膜生產以及光伏鍍膜玻璃的銷售為一體的高新技術企業。公司自設立以來，主營業務和產品均未發生重大變化，公司目前生產和銷售的主要產品為光伏減反玻璃。

　　從2010年公司產品的收入和利潤結構來看，光伏AR玻璃收入是公司收入的主要來源并且數額急劇增長，2010年光伏AR玻璃收入比2008年增長了17倍左右；另外，截止到2010年，光伏AR玻璃還是公司所有的營業利潤來源。公司的光伏減反膜玻璃有兩種形式：第一，來料加工，即客戶自行提供玻璃基片，公司只收加工費，目前占比約80%。