亞瑪頓：致力于提升太陽能光伏發電組件效率

      公司產品致力于提升光伏發電組件效率。公司主營光伏玻璃鍍膜材料技術與工藝研發，主要產品光伏減反玻璃致力于提升光伏發電組件中晶硅光伏組件的輸出功率。

　　基于差異化的光伏玻璃產品市場可預期。太陽能作為重要清潔可再生能源，市場需求可預期，預計光伏發電市場在2010-2014年將保持21.86%的年均復合增長率，光伏發電中晶體硅電池和薄膜電池仍是主流。基于產異化的光伏玻璃產品可有效提升晶體硅電池和薄膜電池的輸出效率，未來市場需求將保持20%以上的復合增長率。

　　公司競爭優勢。公司在光伏減反玻璃鍍膜材料可控復配技術和薄膜制備工藝技術領域具備核心技術優勢；客戶資源優勢顯著，國內前5名光伏組件均成為其客戶，并成為世界第三大光伏制造商Sharp的供應商；TCO玻璃有望成為新的利潤增長點。

　　募集項目分析：公司本次公開發行股票4000萬股，募集資金用于新建900萬㎡/年光伏鍍膜玻璃產業化項目、光伏鍍膜玻璃技術改造項目和研發檢測中心項目，投資總額為42494.1萬元，項目實施將彌補公司產能不足和提升公司綜合競爭力。

　　盈利預測與公司估值：預測公司2011年、2012年每股收益分別為1.52元和1.92元，建議給予公司2011年21-26倍的市盈率，對應合理價值區間為31.92-39.52元。

　　風險提示：經濟景氣波動風險；歐美與國內光伏政策波動風險；主營業務客戶集中風險。