亞瑪頓：致力于提升太陽能光伏發(fā)電組件效率

      公司產(chǎn)品致力于提升光伏發(fā)電組件效率。公司主營光伏玻璃鍍膜材料技術(shù)與工藝研發(fā)，主要產(chǎn)品光伏減反玻璃致力于提升光伏發(fā)電組件中晶硅光伏組件的輸出功率。

　　基于差異化的光伏玻璃產(chǎn)品市場可預(yù)期。太陽能作為重要清潔可再生能源，市場需求可預(yù)期，預(yù)計光伏發(fā)電市場在2010-2014年將保持21.86%的年均復(fù)合增長率，光伏發(fā)電中晶體硅電池和薄膜電池仍是主流。基于產(chǎn)異化的光伏玻璃產(chǎn)品可有效提升晶體硅電池和薄膜電池的輸出效率，未來市場需求將保持20%以上的復(fù)合增長率。

　　公司競爭優(yōu)勢。公司在光伏減反玻璃鍍膜材料可控復(fù)配技術(shù)和薄膜制備工藝技術(shù)領(lǐng)域具備核心技術(shù)優(yōu)勢；客戶資源優(yōu)勢顯著，國內(nèi)前5名光伏組件均成為其客戶，并成為世界第三大光伏制造商Sharp的供應(yīng)商；TCO玻璃有望成為新的利潤增長點。

　　募集項目分析：公司本次公開發(fā)行股票4000萬股，募集資金用于新建900萬㎡/年光伏鍍膜玻璃產(chǎn)業(yè)化項目、光伏鍍膜玻璃技術(shù)改造項目和研發(fā)檢測中心項目，投資總額為42494.1萬元，項目實施將彌補公司產(chǎn)能不足和提升公司綜合競爭力。

　　盈利預(yù)測與公司估值：預(yù)測公司2011年、2012年每股收益分別為1.52元和1.92元，建議給予公司2011年21-26倍的市盈率，對應(yīng)合理價值區(qū)間為31.92-39.52元。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟景氣波動風(fēng)險；歐美與國內(nèi)光伏政策波動風(fēng)險；主營業(yè)務(wù)客戶集中風(fēng)險。