里昂：信義玻璃業 景氣快見底

      ˙里昂于12月7日發表信義玻璃研究報告，將其投資評級由「優于大市」調升至「買入」，目標價由4.6元調高至6.2元。信義玻璃昨收報4.93元，升2.7%，距離目標價尚有約25.8%上升空間。 

　　˙里昂表示，信義玻璃仍要面對消化浮法玻璃庫存的壓力，但相信至2012年上半年底浮法玻璃平均售價將會見底。最近中國浮法玻璃平均售價趨勢顯示，價格從2011年2月高峰期下降17%，與該行預期一致。原材料成本壓力減少，延長了供應方調整時間，導致庫存建立起來，現時已長達8個月，接近2009年第一季度高位。因此，里昂預期明年上半年行業消化建立的庫存后，浮法玻璃平均售價將進一步下降，正如2008年下半年和2009年上半年的下行周期。 

　　˙里昂表示，股市傾向留意一貫基本因素，如對上一次下跌周期，盡管2009年上半年浮法玻璃利潤率跌至低位7.4%，信義玻璃股價由低位反彈244%。2009年6月后股價上升至15倍PE，主要是市場期望周期性好轉。 

　　˙里昂表示，近期內地下調存款準備金率，為政策逐步放松的訊號，信貸供應將有助提高內地浮法玻璃和建筑玻璃的需求。雖然信義玻璃36%收入來自出口市場，但逾70%為汽車玻璃售后市場。對這類產品需求往往在經濟衰退時最有彈性，因現任車主延遲購買新車，將刺激更換零部件的需求。