旗濱集團：建筑節能新寵 盈利拐點到來

      公司浮法玻璃產能躋身全國前十，領跑進軍高附加值“藍海”領域。公司通過收購老牌國企湖南省株洲玻璃廠進入玻璃行業，憑借其良好的技術底蘊，改造和擴建了5 條共3200T/D 生產線，產能技術國內前十。工信部要求“十二五”末前十家企業浮法玻璃生產集中度從目前57%提升到75%以上，公司將在行業整合中獲利，增加其市場份額。
      在線LOW-E 鍍膜玻璃成建筑節能“寵兒”，未來利潤增長空間巨大。公司進入在線 LOW-E 鍍膜玻璃領域后勢頭強勁，計劃在目前一條生產線的基礎上再投資建設3 條，使總產能達到近2000 萬平方米/年。LOW-E 作為最好的建筑節能玻璃已經獲得市場認可，前景廣闊，公司在該領域的大膽投入有望獲得豐厚回報。
　　受益全球經濟復蘇加速，公司在線TCO 鍍膜玻璃需求有望回暖。未來5 年薄膜太陽能電池用TCO 玻璃市場容量有望突破300 億元，公司通過與英國玻璃咨詢公司合作充分掌握了在線TCO 鍍膜玻璃生產工藝，產品即將放量，為公司提供新的業績增長點。
　　優異的成本和費用控制能力為未來發展夯實基礎。生產基地接近珠三角和長三角地區并依硅砂礦而建，且擁有碼頭、物流等便利，有效控制了原材料和運輸成本；期間費用率保持行業內較低水平，且將隨著財務費用減少進一步降低。
　　我們預測公司2011-2013 年的凈利潤分別為2.1、4.4 和6.3 億元，折合EPS 分別為0.32、0.65 和0.95 元。給予公司2012 年20 倍PE，目標價格13.06 元，給予“買入”評級。