"掃描二維碼，關注協會動態(tài)"
玻璃深加工設備受益產業(yè)結構升級,進口替代空間廣闊。我國雖然是全球第一大玻璃生產國,但絕大部分只生產普通白玻,競爭激烈將加快企業(yè)向高附加值廠商轉型。近幾年LOW-E和TCO玻璃需求最引人注目,但設備高昂成本成為重要制約。目前國內LOW-E設備商開始斬露頭角,未來技術進步與政策有望加快設備國產化進程。
鋼化設備國產化進程完成,北玻占據半壁江山。公司是國內鋼化設備龍頭,累計占有率約50%,且近3成出口;依靠超大規(guī)模鋼化設備不斷接手國內外重點工程深加工玻璃訂單。11年下半年后,下游玻璃企業(yè)虧損嚴重,鋼化設備銷量受阻,預計12年需求將同比持平;憑借合作優(yōu)勢,有望繼續(xù)獲取蘋果總部深加工玻璃訂單;若進展順利將于13年生產,合同額在1-2億元。
離線LOW-E銷售市場爭奪將加快,成中長期增長驅動力。LOW-E玻璃是玻璃企業(yè)升級的重要選擇,近兩年需求旺盛。目前57%的LOW-E設備來自進口,高成本阻礙了LOW-E玻璃大量普及。近幾年國內設備推出,成本僅為進口設備一半;隨著市場認可度提升,進口替代速度將加快。公司10年底已累計銷售10臺設備,預計12年可售4-5臺,收入將從1.2億增至2億元。隨著募投產能在12年底逐步投產,該業(yè)務為公司中長期增長的驅動力。
離線TCO設備為合作開發(fā),短期需求受制。11年以來多晶硅價格大幅下跌明顯壓縮薄膜電池需求,但我們認為薄膜電池未來仍有其自身的發(fā)展空間。公司離線TCO設備為磁控濺射法,有別于目前主流的進口在線CVD鍍膜法,目前產品在認證中。我們認為國產TCO設備短期內可能受制于需求及主流技術約束,進展有待跟蹤。 給予“推薦”的投資評級。12年業(yè)績仍將受到下游需求較弱影響,13年新產能投產及需求好轉下業(yè)績將加快增長。預計12-14年EPS為0.42、0.50、0.63元,給予“推薦”的投資評級。
