瑞泰科技：夯實玻璃窯市場 開拓水泥窯領域

       玻璃 窯耐材領域保持優勢
　　公司在湘潭分公司、都江堰和湖南子公司等地分別生產熔鑄鋯剛玉、熔鑄氧化鋁 和硅質耐火材料。目前，公司擁有26000噸熔鑄鋯剛玉產能，2600噸熔鑄氧化鋁產能，4.8萬噸特優硅質耐火材料產能。公司在玻璃窯中高檔耐火材料領域市場占有率達到40%以上，并且實現了玻璃窯用三大主要耐火材料的自主生產和配套供應，公司的優勢還將繼續保持下去。
　　挺進水泥窯耐材市場
　　公司在浙江、安徽和河南設立分公司，成為國內唯一可以同時生產水泥窯用三大主要耐火材料品種的企業，同時可以為水泥窯提供全套耐火材料解決方案。我們看好公司無鉻產品等的技術優勢和推廣前景，預計公司在水泥窯用耐火材料領域的市場將于2011年逐步打開。
　　盈利預測與投資評級
　　預計公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.34、0.66、0.90元。考慮到公司在2011年和2012年集中釋放產能，公司在玻璃窯耐火材料行業的市場占有率和競爭優勢，同時看好公司在水泥窯耐材的推廣進展，給予目標價19.8元，對應于30倍市盈率，給予買入評級。
　　風險提示1、下游玻璃和水泥到國家關于產能限制的影響，應用市場可能低于預期；2、主要原料為鋯英砂和氧化鋁，原料價格的上漲將壓縮盈利空間。