信義玻璃買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)6.72港元

      信義玻璃(868，買(mǎi)入)：玻璃行業(yè)有回暖跡象，企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　2012全年業(yè)績(jī)小幅倒退
　　公司在2012年銷(xiāo)售額為97.9億港元，全年凈利潤(rùn)為11.9億港元，同比下降6.1%；每股攤薄收益為0.31港元，每股建議派息0.15港元。
　　浮法玻璃價(jià)格企穩(wěn)
　　去年下半年浮法玻璃價(jià)格從底部開(kāi)始回升，預(yù)計(jì)2013年玻璃產(chǎn)能投放速度減緩，供應(yīng)壓力減小，浮法玻璃的價(jià)格將有所提升。
　　LOW-E玻璃業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快
　　由于中國(guó)建筑對(duì)LOW-E玻璃的需求增加，公司在2012年建筑玻璃業(yè)務(wù)錄得高速增長(zhǎng)。公司計(jì)劃在2013年將LOW-E玻璃產(chǎn)能從1850萬(wàn)平方米提升至2600萬(wàn)平方米，產(chǎn)能釋放有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)大建筑玻璃的收入規(guī)模。
　　汽車(chē)玻璃穩(wěn)步發(fā)展
　　過(guò)去幾年公司的汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)一直錄得穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司計(jì)劃與國(guó)內(nèi)三家保險(xiǎn)公司合作，未來(lái)兩三年將繼續(xù)提升在國(guó)內(nèi)售后維修玻璃市場(chǎng)的份額。
　　光伏玻璃業(yè)務(wù)計(jì)劃分拆上市
　　中國(guó)政府提升光伏裝機(jī)容量的十二五規(guī)劃，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品的需求將得到提升，從而促進(jìn)光伏玻璃的需求。公司決定將光伏玻璃業(yè)務(wù)分拆上市，并且會(huì)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)發(fā)展太陽(yáng)能電站業(yè)務(wù)。
　　目標(biāo)價(jià)為6.72港元，調(diào)整為買(mǎi)入評(píng)級(jí)
　　我們以信義玻璃2013年預(yù)測(cè)每股收益的16倍的市盈率作為公司的估值參考，調(diào)整公司12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為6.72港元，目標(biāo)價(jià)距離現(xiàn)價(jià)有18.1%的上升空間，調(diào)整為買(mǎi)入評(píng)級(jí)。