金晶科技：夯實現在 給力未來

      玻璃 行業整體運營生態環境或正在發生悄悄的變化：雖然玻璃行業的產能控制與落后產能淘汰在過去總體執行情況不如水泥行業理想，但展望未來，尤其在十二五期間，落后產能淘汰速度有望加快（我們預計未來3年行業將淘汰玻璃行業絕大部分落后產能），而行業整合速度有望超出市場的預期，集中度有望得到快速提高，我們有理由期待，在整個十二五期間玻璃行業的總體生態環境有望較十一五期間發生質變。而從與水泥行業比較來看，玻璃行業投資邏輯中更加重視差異化和高端化（高端玻璃由于良好的性能和視覺效果，其領域不斷拓展態勢），以金晶科技和南玻為代表的公司堅持高端化、差異化戰略，在十二五期間都面臨較大發展機會！
　　就金晶科技本身而言，之前由于超白玻璃而被市場認識和深度挖掘，雖然2010年由于薄膜太陽能電池行業的發展滯后，公司在太陽能領域的超白銷量并不大，但在高端建筑領域（高樓建設等等）和工業品領域的發展速度非常快，有望在未來與太陽能領域成為超白玻璃三大并駕齊驅的下游領域，使公司在超白玻璃領域的優勢充分發揮！
　　另外一個亮點在于公司過去1~2年對普通玻璃生產線冷修技改后，生產線的定位更加高端，這是來自于公司生產經營層面的一個變化——其直接效果就是公司產品的盈利穩定性更強，盈利能力有所提高！
　　盈利預測、投資建議
　　我們對公司的盈利預測如下：2010~2012年營業收入分別為3226、3830、4515百萬元，同比增長39.4%、18.7%、17.9%，歸屬母公司凈利潤分別為377、571、727百萬元，同比增長221.56%、51.43%、27.26%，攤薄前EPS分別為0.639、0.968、1.232元（假定最終發行1.2億股計算，則2011~2012年的攤薄后EPS分別為0.80、1.02元）
　　參照公司的業務特點及同行業的估值水平，我們給予公司未來12月的目標價格為20元，給予買入投資評級，同時建議投資者參與公司本次增發。
　　風險
　　風險在于商品房投資增速下降幅度超乎預期影響玻璃行業的總體需求。