"掃描二維碼，關注協會動態"
2015年業績摘要：信義玻璃2015年凈利潤為21.13億港元，同比增長55％(2014年為13.64億港元)，勝市場預期。公司2015年收入同比增長5.5％至114.60億港元，符合我們預期。公司宣派末期息0.17港元，派息率為49％。2015年的綜合毛利率為27.3％，高于我們預期的26.9％。浮法玻璃業務表現意外地強勁，2015年毛利率達到11.1％，優于我們預期的9.7％，主要由于產品組合改善和投入成本下降，特別是純堿和能源成本。汽車玻璃和建筑玻璃業務的經營業績保持穩定。
就浮法玻璃業務給予正面指引。浮法玻璃行業的產能在2015年同比下跌3％，管理層預計，該產能將在2016年繼續同比下跌3-5％，而公司的指引符合我們的預期(我們預測2016年浮法玻璃有效產能同比下滑3.7％)。我們還預計，2017年浮法玻璃產能同比下降6.1％。管理層表示，自2015年第四季以來房地產銷售改善，預示著建筑玻璃及浮法玻璃需求好轉，因為房地產開發商將加快建設(在建物業)以提高流動性。由于供需動態改善加上產品組合改善，公司管理層預期2015年浮法玻璃業務的平均售價增加5％-10％，高于我們對2016年和2017年浮法玻璃價格持平的預期。我們相信，浮法玻璃價格或會帶來進一步上行的驚喜。能源成本下降帶來的正面影響將在2016年全面浮現，支持不同業務的利潤率進一步改善。
上調盈利預測。我們將浮法玻璃業務2016年和2017年毛利率預測上調2個百分點，并將2016年和2017年的凈利潤預測分別上調10.2％和9.3％。
