北玻股份:全年特種節(jié)能玻璃表現(xiàn)亮眼,布局玻璃深加工“工業(yè)4.0”

 

      2015年度報(bào)告:全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.04億，同比增長(zhǎng)7.9％;歸屬凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)24.9％;折EPS0.03元。

 

      2016一季度報(bào)告:Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.94億，同比增加31.8％;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)285萬元，同比增加3.7％。

 

      事件評(píng)論

 

      全年特種節(jié)能深加工玻璃表現(xiàn)亮眼。全年?duì)I收同增7.9％主要因?yàn)榈洼椛洳ＡгO(shè)備、深加工玻璃銷售收入分別同增67.9％和43.1％，此外預(yù)處理設(shè)備開始貢獻(xiàn)收入。毛利率較去年同期提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。主要因?yàn)楸灸甓让瘦^高的特種節(jié)能玻璃銷售增加。費(fèi)用率較去年提高4個(gè)百分點(diǎn)。分拆看管理費(fèi)率因研發(fā)投入增加較去年提高3.2個(gè)pct，銷售費(fèi)率因廣告投入及職工薪酬增加而提高0.8個(gè)pct。本期資產(chǎn)減值計(jì)提較去年減少300萬元而投資收益因減少270萬元。最終公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利同增24.9％。本期天津子公司因執(zhí)行與蘋果特種節(jié)能玻璃合同，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.5億，歸屬凈利0.7億。

 

      Q1業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。Q1因銷量增加使得營(yíng)業(yè)收入同增32％。毛利率較去年同期提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率較去年微升1個(gè)pct，其中管理費(fèi)率因薪酬增加有所提高。營(yíng)業(yè)外收入因補(bǔ)助減少而下降300萬，投資收益因理財(cái)收益而增加200萬。最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利同增3.7％。

 

      全年及中期業(yè)績(jī)指引。2016年度公司計(jì)劃營(yíng)業(yè)總收入:確保9億元，力爭(zhēng)10億元，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn):確保2，500萬元，力爭(zhēng)5，000萬元。2016H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1780-2967萬元，同比增長(zhǎng)-25％-25％。從業(yè)績(jī)指引來看，公司看好2016年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

 

      布局玻璃深加工“工業(yè)4.0”，新業(yè)務(wù)取得突破。2015年公司設(shè)立上海北玻自動(dòng)化并收購(gòu)深圳臻興以及佰榮臻成立廣州北玻臻興，主要進(jìn)行深加工倉(cāng)儲(chǔ)、切割、印刷等預(yù)處理設(shè)備的銷售以及自動(dòng)化方案的提供。2015年當(dāng)年公司該部分業(yè)務(wù)便取得突破，實(shí)現(xiàn)預(yù)處理設(shè)備銷售923萬元。自動(dòng)化連線系統(tǒng)也已完成工藝研發(fā)，目前該項(xiàng)目已取得市場(chǎng)銷售訂單，進(jìn)入生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)。

 

      下游復(fù)蘇，需求企穩(wěn)。Q1主要下游地產(chǎn)新開工復(fù)蘇明顯、汽車銷量同比提升，后續(xù)有望傳導(dǎo)到玻璃需求端。預(yù)計(jì)2016/2017年EPS為0.071元、0.119元，對(duì)應(yīng)PE為113倍、67倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。