北玻全年特種節能玻璃表現亮眼

　　

　　2016一季度報告：Q1實現營業收入1.94億，同比增加31.8%;實現歸屬凈利潤285萬元，同比增加3.7%。

　　

　　事件評論

　　

　　全年特種節能深加工玻璃表現亮眼。全年營收同增7.9%主要因為低輻射玻璃設備、深加工玻璃銷售收入分別同增67.9%和43.1%,此外預處理設備開始貢獻收入。毛利率較去年同期提高3.3個百分點。主要因為本年度毛利率較高的特種節能玻璃銷售增加。費用率較去年提高4個百分點。分拆看管理費率因研發投入增加較去年提高3.2個pct,銷售費率因廣告投入及職工薪酬增加而提高0.8個pct。本期資產減值計提較去年減少300萬元而投資收益因減少270萬元。最終公司實現歸屬凈利同增24.9%。本期天津子公司因執行與蘋果特種節能玻璃合同，實現營收2.5億，歸屬凈利0.7億。

　　

　　Q1業績穩定增長。Q1因銷量增加使得營業收入同增32%。毛利率較去年同期提高3.5個百分點。費用率較去年微升1個pct,其中管理費率因薪酬增加有所提高。營業外收入因補助減少而下降300萬，投資收益因理財收益而增加200萬。最終實現歸屬凈利同增3.7%。

　　

　　全年及中期業績指引。2016年度公司計劃營業總收入：確保9億元，力爭10億元，計劃實現凈利潤：確保2,500萬元，力爭5,000萬元。2016H1預計實現歸屬凈利潤1780~2967萬元，同比增長-25%~25%。從業績指引來看，公司看好2016年業績保持穩定增長。

　　

　　布局玻璃深加工“工業4.0(2567.08,-110.370,-4.12%)”，新業務取得突破。2015年公司設立上海北玻自動化并收購深圳臻興以及佰榮臻成立廣州北玻臻興，主要進行深加工倉儲、切割、印刷等預處理設備的銷售以及自動化方案的提供。2015年當年公司該部分業務便取得突破，實現預處理設備銷售923萬元。自動化連線系統也已完成工藝研發，目前該項目已取得市場銷售訂單，進入生產制造環節。

　　

　　下游復蘇，需求企穩。Q1主要下游地產新開工復蘇明顯、汽車銷量同比提升，后續有望傳導到玻璃需求端。預計2016/2017年EPS為0.071元、0.119元，對應PE為113倍、67倍。維持“增持”評級。