秀強玻璃+教育雙主業(yè)共同發(fā)展

 

　　2015年公司進行重大戰(zhàn)略調整，將單一玻璃主業(yè)切換為“玻璃+教育”雙主業(yè)共同發(fā)展模式。截至2016年底，先后(擬)收購全人教育、培基教育、徐幼集團等幼兒教育公司。公司教育主業(yè)高速發(fā)展，在2016年、2017年、2018年承諾凈利潤分別為6,960萬元、11,500萬元、13,820萬元。

 

      2016Q3財務表現(xiàn)亮眼，全年業(yè)績大幅增長2016年前三季度營業(yè)收入8.81億元，同比增長19.01%，前三季度歸母凈利潤8,659萬元，同比增長75.24%。此外，公司近期公告，2016年業(yè)績比上年同期增長87%--112%，全年業(yè)績大幅增長。家電玻璃行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，公司具備很強的資本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。太陽能玻璃行業(yè)受下游影響，收入長期將受益于下游景氣回升。

 

　　教育主業(yè)高速發(fā)展秀強目前教育格局：聚焦幼教，平臺初顯。幼教行業(yè)現(xiàn)狀：市場空間廣闊，競爭激烈，集中度有待提高。公司幼教板塊未來發(fā)展：以直營模式為主，業(yè)績完成良好，業(yè)績承諾具有成長性。

 

　　投資建議：維持“買入”評級公司是家電玻璃領域龍頭，競爭實力突出，在太陽能玻璃領域也頗有實力，未來主業(yè)仍將保持穩(wěn)健；同時公司二次創(chuàng)業(yè)信心十足，外延收購全人教育，率先布局幼教市場與在線教育；產(chǎn)業(yè)基金項目迅速落地，進一步完善布局，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｐ煊准瘓F并購后，盈利能力將進一步增強。

 

　　預計公司2016-2018年EPS為0.21、0.38、0.51元，維持“買入”評級。

 

　　風險提示玻璃主業(yè)大幅下滑、教育主業(yè)不達預期。