"掃描二維碼，關注協會動態"
中報業績符合預期2011年上半年,公司實現營業收入44.39億元,同比增長30.35%;實現凈利潤8.38億元,同比增長31.71%。實現每股收益0.40元。
全產業鏈抵御行業整體風險上半年,平板玻璃、多晶硅及晶硅光伏電池行業均發生了巨大變化。平板玻璃處于價格下行和成本上升的雙重壓力之下,行業景氣度非常低。在這個背景下,公司通過在Low-E玻璃、光伏組件和觸摸屏等全產業鏈,抵御了成本變化、價格下跌帶來的行業整體風險,盈利能力保持平穩增長。
三大優勢助推公司發展我們在之前的報告中提到的,公司在工程玻璃、光伏電池和觸摸屏三大領域擁有三大優勢——點(技術優勢)、線(貫通產業鏈)、面(規模優勢)。其中,2011年重點關注公司光伏組件產能擴張,關注超薄浮法玻璃投產情況;2012年著重關注工程玻璃(大板鍍膜和中空鍍膜玻璃)產能擴張和光伏組件產能翻番以及TCO玻璃的量產情況。我們看好公司未來三年的高成長性,尤其是這三大優勢奠定了公司在三大領域的龍頭地位。
盈利預測與投資評級我們維持之前的判斷,預計2011-2013年EPS分別為0.87、1.27、1.76元(未考慮攤薄),如果考慮2012年定向增發攤薄后,公司11-13年EPS分別為0.78元、1.13元、1.57元,給予“買入”評級,目標價20.00元,目前股價具備安全邊際。
風險提示1、光伏電池政策補貼持續下行;2、多晶硅和光伏組件價格持續走低;3、平板玻璃價格持續走低;4、公司在超薄浮法玻璃、TCO玻璃量產以及新產能的釋放進度低于預期。
