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短期來看,產能供給過剩與地產需求疲軟將繼續制約后續玻璃價格表現。未來行業景氣趨勢性好轉來自于兩個方面:首先是更多的玻璃企業加入停窯大軍,供給繼續下降;但目前來看,之前停窯的生產商基本上都是因為窯齡較長或者資金鏈緊張。從我們近期對玻璃企業的草根調研來看,如果平板玻璃企業資金鏈沒有斷裂風險,他們均不會輕易停窯。主要基于兩方面原因:一方面是停窯成本過高,另一方面是廠商均預期三月份進入旺季后,需求會有所好轉,價格將有所回升。所以我們預計短期內停窯冷修的企業不會太多。
其次是需求的回升。需求回升分為兩種,一種是淡旺季轉換帶來需求的環比上升,另一種是地產政策逐步寬松后帶來的需求趨勢性回暖?？紤]到上半年地產行業景氣、玻璃企業高企的庫存以及產能供給壓力,預計第一種需求回升對行業景氣拉動影響較小,價格上行幅度有限;而地產政策逐步寬松后帶來的需求趨勢性回暖將會對玻璃行業基本面形成更為長遠影響。
相比2009年,平板玻璃行業出現一個新特點,就是已建成但尚未點火的約15-20條玻璃生產線可能在后續市場轉好時形成新增供給壓力,將壓制行業景氣的持續回升。
我們一直認為目前浮法玻璃價格已經觸底(目前已有90%以上平板玻璃企業虧損),但這個底部會比較長,我們初步判斷拐點在二季度末。只有等待需求回升促使庫存明顯下降,玻璃價格才會有明顯持續回升。
