玻璃行業(yè)：價格回升市場信心增強(qiáng) 但庫存仍居高

      根據(jù)行業(yè)網(wǎng)站消息，3月下旬以來，市場價格普遍回升，尤其是前期過度下跌的地區(qū)價格恢復(fù)性上漲；市場信心也略有回升。這些是對前期價格的修復(fù)，并非市場需求的影響。隨著氣候的轉(zhuǎn)暖，需求增加成為定局，但是增加的幅度和時間長短有待商榷。
　　產(chǎn)能和庫存：庫存量維持高位
　　目前全國生產(chǎn)線有267條，本旬無新增產(chǎn)線；停產(chǎn)產(chǎn)能維持高位30.14%（08-09年最差的時候停產(chǎn)占比達(dá)到34.13%）。廠商從2011年11月以來處在去庫存階段，目前庫存同比為72.07%，但絕對量略有下降，本旬玻璃存貨為2994萬重箱，上旬為歷史新高2998萬重箱。庫存量依舊維持高位，預(yù)計去庫存階段仍將持續(xù)。
　　維持行業(yè)“持有”評級
　　目前玻璃行業(yè)盈利處在底部區(qū)域，行業(yè)基本已經(jīng)處在全行業(yè)虧損狀態(tài)，行業(yè)停產(chǎn)比例創(chuàng)歷史新高，行業(yè)處在加速去庫存階段，按照目前去庫存進(jìn)度，預(yù)計將持續(xù)到6月份，行業(yè)盈利預(yù)計將處在底部區(qū)域。
　　目前時點行業(yè)不確定的因素已經(jīng)不是業(yè)績會有多差的風(fēng)險（這個應(yīng)該都已經(jīng)在預(yù)期之內(nèi)），而是地產(chǎn)去庫存要持續(xù)多久、下一輪房地產(chǎn)投資周期什么時候能重新起來。
　　短期，仍需等待房地產(chǎn)去庫存、新開工的探底和玻璃行業(yè)自身的去庫存，我們維持“持有”評級。具體品種，重點關(guān)注洛陽玻璃（玻璃業(yè)務(wù)彈性大、超薄玻璃）、南玻A（玻璃龍頭、超薄玻璃）、旗濱集團(tuán)（玻璃業(yè)務(wù)彈性大）、中航三鑫（玻璃業(yè)務(wù)彈性大）。
　　風(fēng)險提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，房地產(chǎn)投資增速大幅下滑。