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投資要點:
價格:監(jiān)測區(qū)域內(nèi)價格走勢
據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù),四月上旬大部分區(qū)域價格出現(xiàn)小跌,作為全國價格風向標的沙河地區(qū)降價,帶動了價格下調(diào)。根據(jù)我們的監(jiān)測區(qū)域(括號內(nèi)百分比表示各區(qū)域白玻均價漲跌幅),上漲的區(qū)域有2:武漢(+0.1%),廣州(+0.1%);下跌的區(qū)域有6:上海(-1.52%),成都(-0.2%),西安(-0.15%),北京(-0.12%),沈陽(-0.05%),秦皇島(-0.65%)。西北市場銷售不理想,價格小降;華中市場價格略有上調(diào),但大勢尚未好轉(zhuǎn);隨著河北沙河玻璃價格的回調(diào),東北地區(qū)的玻璃價格也有向下調(diào)整的空間,冬儲玻璃的價格倒掛已成定局,給玻璃生產(chǎn)企業(yè)后期發(fā)貨帶來很大的壓力;在沙河低價玻璃的沖擊下,秦皇島企業(yè)基本上沒有抵抗能力,只能隨行就市地賣玻璃,顏色玻璃出口市場也逐漸萎縮,需求方面環(huán)比略有放大,加工廠的訂單尚可,產(chǎn)能過大一直是困擾華北地區(qū)價格上漲的主要因素,近期河北沙河一條生產(chǎn)線放水冷修,不過對市場影響較弱;西南價格基本維持前期水平,市場需求不明朗,部分企業(yè)庫存有所上漲,因此降價促銷;華東地區(qū)經(jīng)過廠家價格反彈上拉、勉強僵持幾天之后,需求終究沒能強勢發(fā)力,價格缺乏有力的支撐點,廠家的價格這兩天又回調(diào)回來,以維持自己的出貨,目前上海的到岸價格也就在60-61元/重箱左右;目前的華南市場不溫不火的需求狀況,也使得廠家價格的反彈行情受到阻力,外埠貨源價格的波動也給華南市場造成價格壓力,雖然廠家價格尚未調(diào)整,但維持的壓力也比較明顯。
庫存水平:停窯率上升,庫存下降
全國267條浮法玻璃生產(chǎn)線四月上旬庫存水平同上旬相比下降,總量在2967萬重量箱,減少44萬重量箱,環(huán)比下降1.46%,庫存水平同比增加77%,天氣轉(zhuǎn)暖下游開始開工,庫存總水平將會繼續(xù)下降。
成本端重油和純堿價格:4月上旬純堿價格小幅反彈
截止4月10日華東、華中及華南地區(qū)均價分別上漲7元/噸至1650元/噸、36元/噸至1650元/噸、36元/噸至1650元/噸。華北平穩(wěn),西南降7元/噸。
產(chǎn)能狀況(新增點火、冷修、停產(chǎn))
本旬冷修生產(chǎn)線增加一條,總數(shù)37條,冷修線生產(chǎn)能力達到16070T/D;停產(chǎn)沒有新變化,停產(chǎn)29條生產(chǎn)線,產(chǎn)能11960T/D;無新增點火;在行情不好情況下企業(yè)停窯將繼續(xù)進行,停窯率升至19.67%。
投資評級
玻璃制造指數(shù)上漲1.27%,滬深300上漲1.64%。玻璃制造行業(yè)市盈率(整體法、不調(diào)整)22.5倍,PB(整體法、不調(diào)整)2.56倍。天氣轉(zhuǎn)好需求開始復蘇,由淡季向旺季轉(zhuǎn)換的格局在出現(xiàn),庫存出現(xiàn)下降,但是需求整體不強,廠家提價后為了出貨往往又暗降或者降價。我們根據(jù)“左側(cè)原則”維持行業(yè)“增持”評級,建議關注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的玻璃深加工、低估值的企業(yè),推薦重點關注:耀皮玻璃、旗濱集團和南玻A。
價格:監(jiān)測區(qū)域內(nèi)價格走勢
據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù),四月上旬大部分區(qū)域價格出現(xiàn)小跌,作為全國價格風向標的沙河地區(qū)降價,帶動了價格下調(diào)。根據(jù)我們的監(jiān)測區(qū)域(括號內(nèi)百分比表示各區(qū)域白玻均價漲跌幅),上漲的區(qū)域有2:武漢(+0.1%),廣州(+0.1%);下跌的區(qū)域有6:上海(-1.52%),成都(-0.2%),西安(-0.15%),北京(-0.12%),沈陽(-0.05%),秦皇島(-0.65%)。西北市場銷售不理想,價格小降;華中市場價格略有上調(diào),但大勢尚未好轉(zhuǎn);隨著河北沙河玻璃價格的回調(diào),東北地區(qū)的玻璃價格也有向下調(diào)整的空間,冬儲玻璃的價格倒掛已成定局,給玻璃生產(chǎn)企業(yè)后期發(fā)貨帶來很大的壓力;在沙河低價玻璃的沖擊下,秦皇島企業(yè)基本上沒有抵抗能力,只能隨行就市地賣玻璃,顏色玻璃出口市場也逐漸萎縮,需求方面環(huán)比略有放大,加工廠的訂單尚可,產(chǎn)能過大一直是困擾華北地區(qū)價格上漲的主要因素,近期河北沙河一條生產(chǎn)線放水冷修,不過對市場影響較弱;西南價格基本維持前期水平,市場需求不明朗,部分企業(yè)庫存有所上漲,因此降價促銷;華東地區(qū)經(jīng)過廠家價格反彈上拉、勉強僵持幾天之后,需求終究沒能強勢發(fā)力,價格缺乏有力的支撐點,廠家的價格這兩天又回調(diào)回來,以維持自己的出貨,目前上海的到岸價格也就在60-61元/重箱左右;目前的華南市場不溫不火的需求狀況,也使得廠家價格的反彈行情受到阻力,外埠貨源價格的波動也給華南市場造成價格壓力,雖然廠家價格尚未調(diào)整,但維持的壓力也比較明顯。
庫存水平:停窯率上升,庫存下降
全國267條浮法玻璃生產(chǎn)線四月上旬庫存水平同上旬相比下降,總量在2967萬重量箱,減少44萬重量箱,環(huán)比下降1.46%,庫存水平同比增加77%,天氣轉(zhuǎn)暖下游開始開工,庫存總水平將會繼續(xù)下降。
成本端重油和純堿價格:4月上旬純堿價格小幅反彈
截止4月10日華東、華中及華南地區(qū)均價分別上漲7元/噸至1650元/噸、36元/噸至1650元/噸、36元/噸至1650元/噸。華北平穩(wěn),西南降7元/噸。
產(chǎn)能狀況(新增點火、冷修、停產(chǎn))
本旬冷修生產(chǎn)線增加一條,總數(shù)37條,冷修線生產(chǎn)能力達到16070T/D;停產(chǎn)沒有新變化,停產(chǎn)29條生產(chǎn)線,產(chǎn)能11960T/D;無新增點火;在行情不好情況下企業(yè)停窯將繼續(xù)進行,停窯率升至19.67%。
投資評級
玻璃制造指數(shù)上漲1.27%,滬深300上漲1.64%。玻璃制造行業(yè)市盈率(整體法、不調(diào)整)22.5倍,PB(整體法、不調(diào)整)2.56倍。天氣轉(zhuǎn)好需求開始復蘇,由淡季向旺季轉(zhuǎn)換的格局在出現(xiàn),庫存出現(xiàn)下降,但是需求整體不強,廠家提價后為了出貨往往又暗降或者降價。我們根據(jù)“左側(cè)原則”維持行業(yè)“增持”評級,建議關注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的玻璃深加工、低估值的企業(yè),推薦重點關注:耀皮玻璃、旗濱集團和南玻A。
