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繼白銀期貨之后，今年國內第二個大宗商品期貨品種即將推出。8月1日，鄭州商品交易所公布了關于推出玻璃期貨的《征求意見稿》，向社會
公開征求對交易合約及制度規則的意見和建議。
“如無意外，玻璃期貨即將在8月底上市，這是全球首個玻璃期貨。”華證期貨首席分析師、導報特約評論員吳朝清說，“與去年上市的品
種不同，玻璃期貨沒有延續大合約制，而是重回小合約，這將有利于該品種的交投活躍度。”
合約單位20噸/手
根據鄭商所公布的《征求意見稿》，玻璃期貨的交易品種為平板玻璃，交易單位為20噸/手，最低交易保證金為合約價值的6%，交割品級為
5mm無色透明平板玻璃一等品，交割方式為實物交割。
鄭商所表示，我國平板玻璃的主要消費領域是建筑行業，在建筑中用量最大的是門窗，各主要玻璃生產企業的4mm及5mm產品產量占到總產
量的50%至60%，而且在現貨市場上，這兩個規格的玻璃沒有價差。因此，玻璃期貨基準品選用產量和消費量最大的5mm平板玻璃，4mm可以替代
交割，無升貼水。
對于將合約單位擬定為20噸/手，鄭商所表示，這將更加方便行業企業進行套期保值交易，也有利于吸引廣大投資者參與，保持適當的流動
性，有利于期貨市場功能的發揮。
此外，國內玻璃企業數量較多，但除玻璃生產企業外，經銷、深加工企業規模都很小。合約規模太大，會給廣大中小規模的玻璃企業參與
期貨市場帶來壓力。鄭商所在品種研究過程中調查了玻璃企業及相關投資者，認為對玻璃品種來說，20噸/手比較合適。
“小合約時代”開啟
吳朝清對經濟導報記者分析道，近年來，平板玻璃主要運行價格區間為每噸2000元左右，20噸/手意味著一手玻璃期貨價值只需4萬元左右
，不僅遠遠小于去年推出的鉛、焦炭、甲醇等品種，也遠遠小于今年推出的白銀期貨，可謂是國內期貨品種向小合約制回歸的首個品種。
據了解，自去年1月份，標準修改之后的燃料油1201合約在上期所掛牌，開啟了國內商品期貨的大合約時代。按照新的標準，燃料油期貨把
合約乘數（每手的交易噸數）上調5倍，原來10噸/手的合約變成了50噸/手。此后，國內三大商品期貨交易所推出的鉛、甲醇、焦炭、白銀等期
貨品種，都普遍采用了大合約制度。
“采用大合約制的想法是好的，抑制過度投機，加大機構投資者所占比例，促使國內期貨市場從投機向理性投資轉變。”金鵬經濟研究所
高級研究員韓雪對導報記者說。但大合約制的弊端此后逐漸顯露，投機確實被壓制下來了，但套期保值的資金也因此缺乏對手盤，造成采用大
合約制的各品種，交投活躍度比較低，燃料油期貨更是在今年5月出現了驚人的“零成交”。
本次玻璃期貨將合約單位擬定為20噸/手，按照交易所收取合約價值6%的保證金推算，期貨公司可能會按8%-10%的保證金比例收取。按目前
的玻璃現貨價格，交易一手玻璃期貨合約只需要4000元。“這樣的小標的有利于各方資金進入，保證合約的交投活躍度。”吳朝清分析。
“大連商品交易所即將推出的雞蛋期貨，也有可能回歸小合約制。”吳朝清表示。
