"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
受其結(jié)構(gòu)性因素牽制，玻璃期貨價(jià)格自9月初以來(lái)一路下行，鮮有反彈行情。但是在1300元/噸以下，筆者認(rèn)為受現(xiàn)貨因素牽制，下方空間有限。但是，由于受到玻璃的結(jié)構(gòu)性因素的牽制，玻璃期貨在淡季時(shí)期也難有大幅反彈的機(jī)會(huì)。
在市場(chǎng)心理層面上，前期玻璃期貨1305合約、1309合約臨近交割時(shí)都出現(xiàn)深幅調(diào)整，最終以貼水現(xiàn)貨近200元/噸左右交割，給市場(chǎng)投資者一種強(qiáng)烈暗示：未來(lái)1401合約將會(huì)同樣出現(xiàn)大幅貼水交割，這就造成市場(chǎng)參與者中多頭支撐力度較弱，中長(zhǎng)線投資者更愿意高位持有空單。造成這種大幅貼水交割的原因就在于玻璃現(xiàn)貨貿(mào)易商及加工廠尚未大量參與進(jìn)來(lái)，如前期1305及1309合約臨近交割時(shí)，玻璃一路下探，當(dāng)時(shí)的多頭因大多缺乏現(xiàn)貨貿(mào)易消化渠道，造成在盤(pán)面低價(jià)時(shí)多頭不敢接盤(pán)，最終導(dǎo)致缺乏多頭支撐的玻璃期貨大幅貼水交割。
11月中旬以后，玻璃期貨已經(jīng)可以注冊(cè)倉(cāng)單，但到目前為止，玻璃期貨各交割庫(kù)并未出現(xiàn)倉(cāng)單，原因在于目前的玻璃期貨貼水幅度太大。玻璃期貨注冊(cè)倉(cāng)單定價(jià)模式為倉(cāng)單買(mǎi)賣(mài)雙方以期貨盤(pán)面價(jià)格為基準(zhǔn)，在期貨盤(pán)面價(jià)格基礎(chǔ)上再加一定幅度的升水。以目前玻璃期貨重要支撐位1300元/噸為例，如果非廠庫(kù)空頭向玻璃廠購(gòu)買(mǎi)倉(cāng)單，價(jià)格大概在1330-1350元/噸左右。但是目前現(xiàn)貨市場(chǎng)很難在這樣的價(jià)格買(mǎi)到倉(cāng)單，原因有兩方面，一是現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格都高于上述預(yù)估的倉(cāng)單價(jià)格，如沙河交割級(jí)玻璃在1288元/噸，加上貼水200元/噸，玻璃盤(pán)面價(jià)格需要漲到1488元/噸才能與沙河玻璃平水，而荊州億鈞報(bào)價(jià)在1376元/噸，仍然要比預(yù)估的倉(cāng)單價(jià)格高；二是目前的現(xiàn)貨玻璃市場(chǎng)，玻璃廠與貿(mào)易商的庫(kù)存普遍偏低，各大玻璃市場(chǎng)出貨情況并未因淡季的到來(lái)而受到太大的影響，因此玻璃交割廠沒(méi)有理由以低于現(xiàn)貨的價(jià)格賣(mài)出倉(cāng)單，玻璃交割廠也同樣因目前期貨貼水幅度太大而缺乏拋空意愿。
雖然1月是玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的淡季，但是目前各玻璃廠降價(jià)意愿并不強(qiáng)。如果期貨盤(pán)面價(jià)格定在1300元/噸，那么未來(lái)沙河玻璃價(jià)格需要跌到1100元/噸才能與期貨平水。但是據(jù)我們了解的情況，沙河玻璃價(jià)格很難在1月交割前出現(xiàn)如此低價(jià)，因此在1月合約上出現(xiàn)倉(cāng)單難度較大。
據(jù)筆者調(diào)研了解，目前現(xiàn)貨貿(mào)易商已經(jīng)對(duì)玻璃期貨有了更深入的了解。很多參與期貨的玻璃貿(mào)易商對(duì)玻璃期貨市場(chǎng)再次出現(xiàn)低價(jià)玻璃倉(cāng)單感興趣。因此如果1305及1309合約的大幅貼水交割的情況再次在1401上演，擁有現(xiàn)貨貿(mào)易渠道的玻璃多頭將不會(huì)放過(guò)這樣的機(jī)會(huì)。玻璃期貨的結(jié)構(gòu)性弱勢(shì)趨勢(shì)有望得到扭轉(zhuǎn)。但是需要指出的是，玻璃的結(jié)構(gòu)性弱勢(shì)因素仍然存在，市場(chǎng)趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)尚需要時(shí)間，玻璃廠商都在等著玻璃期貨價(jià)格反彈后在1月合約上進(jìn)行套保。因此，玻璃期貨上漲幅度將非常有限。
