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3月份，受產能繼續增長、庫存增加及生產商下調現貨價格等因素影響，玻璃期價呈現震蕩回調的走勢。展望4月份，產能增長及庫存處于高位對期價構成壓制，而玻璃生產成本及下游剛性需求緩步回升將一定程度限制玻璃期價的下行空間，預計玻璃期價將呈低位震蕩格局，有望以1200-1340區間波動為主。
一、行情回顧
3月初，現貨市場走勢平穩，玻璃期價短暫企穩，1409合約處于1300元/噸至1340元/噸區間波動。中下旬，受各地生產企業出貨不佳，現貨價格陸續下調及庫存回升等消息打壓，玻璃期價出現震蕩回落走勢，1409合約從1330元/噸一線回落至1230元/噸一線。
全國各地玻璃現貨市場演繹了“倒春寒”行情，華北、華東、華中等地區陸續下調玻璃出廠價格，華北沙河地區整體降幅較為明顯。截止到3月26日，中國玻璃綜合指數回落至987.6，較2月底下跌32.71；玻璃價格指數回升至980.43，較2月底下跌35.21；玻璃市場信心指數為1016.28，較2月底下降22.73。由于下游需求不佳，市場信心整體較為低迷。
二、基本面分析
(一)、宏觀經濟方面
國家統計局公布數據顯示，2014年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長8.6%(2013年12月9.7%，2013年1-2月9.9%)，低于市場預期值9.5%。分產品看，1-2月份，受之前產能過剩影響，一些主要工業品產量增速大幅下降，鋼材增長4.9%(2013年1-2月14.2%)，水泥增長2.4%(2013年1-2月10.8%)。剛結束的兩會上把2014年GDP目標定為7.5%，預計2014年第一季度GDP將只有約7.3%左右。
2014年1-2月份，全國固定資產投資同比名義增長17.9%(2013年1-2月21.2%)，低于市場預期值19.4%。分行業看，制造業同比增長15.1%(2013年1-2月17.0%)，房地產投資同比增速19.3%(2013年1-2月22.8%)，基建投資同比增速18.77%(2013年1-2月23.2%)。從到位資金情況看，投資到位資金同比增長14.6%(2013年1-2月份同比23.8%)。主要城市的房地產銷售在2月大幅下降，銷售下降會向投資進一步傳導，因而可見房地產投資增速下降。
2014年1-2月份，1-2月社會消費品零售總額同比增長11.8%，增速比去年1-2月低0.5個百分點，比去年四季度低1.7個百分點。其中餐飲消費增速高于、商品消費增速低于去年同期，社會消費品零售總額實際增長10.8%，比去年同期高0.4個百分點。增速下降主要受到政府反腐以及控制三公消費的影響。預計未來消費增速將與2013年相近，保持穩定在13.1%左右。
1-2月份工業生產、投資和消費數據都低于預期，由于受到春節擾動影響波動較大，工業增加值和投資數據一般會在三月出現環比改善。但是由于社會融資總量增速和房地產銷售的持續下降，一季度經濟下行壓力較為明顯，同比數據將繼續回落。
(二)玻璃供需方面
1、玻璃供應狀況
國家統計局發布的統計數據顯示，1-2月份全國平板玻璃產量為12659萬重量箱，同比增長5.6%。而據中國建材信息網數據顯示，2014年1-2月全國重點聯系平板玻璃企業累計生產平板玻璃10884.19萬重量箱，比上年同期增長12.72%；累計銷售平板玻璃9042.8萬重量箱，比上年同期上漲2.5%。其中2月匯總企業產量比上月減產350.49萬重量箱，占月產量總和的6.56%，環比下降6.15%；銷量比上月減少445.96萬重量箱，環比下降8.87%；2月庫存比上月增加698.62萬重量箱，占當月產量的13.07%。2014年1月、2月的當月平板玻璃銷售率分別為88.20%和85.65%，同比分別較上年同期下降9.67個百分點和上漲3.02個百分點。平板玻璃的庫存呈現上升態勢，2014年1月末和2月末，重點聯系玻璃企業的平板玻璃庫存分別為4785.74萬重量箱和5484.36萬重量箱，同比分別較上年同期增長40.62%和10.44%。
據統計，今年國內計劃在建浮法生產線共45條，設計產能合計2.04億重箱；當前建好隨時可點火生產線8條，產能約3434萬重箱，新增供給壓力約3.45%。年初玻璃企業產銷下滑、庫存上升的主要原因是各工程施工恢復緩慢，加工企業開工率低，原片消耗謹慎，使企業庫存壓力加大，供需矛盾短期內仍較為突出，生產企業延續去庫存周期，玻璃市場回暖仍需等待。
2、平板玻璃出口情況
據海關總署統計數據顯示，2014年2月全國平板玻璃出口1041.95萬平方米，與上年同期相比下降17.17%，環比下降39.09%；出口金額為6349.2萬美元，同比增長174.49%。1-2月平板玻璃累計出口2753.07萬平方米，同比增長5.12%，累計出口金額為19528.05萬美元，同比增長116.41%。
由于春節假期因素，2月平板玻璃出口較往年同期出現下滑，平板玻璃出口金額則維持較高增幅。
3、下游需求狀況
3月份，全國浮法玻璃市場呈現回落走勢，部分地區價格調整幅度較大。從各區域來看，華北市場呈現弱勢下行，沙河市場庫存高企、走貨緩慢，加之終端需求恢復不佳，深加工廠家以消耗經銷商手中庫存為主，沙河玻璃廠家出現明顯降價；華東市場浮法玻璃價格也出現下跌下跌，受沙河連續降價影響，華東生產商出貨不暢，多數廠家直接降價或出臺量大價優的促銷政策，實際成交價格下滑2-4元/重量箱。華東地區會議19日舉行，會議決定各廠家據自身情況價格調漲2元/重量箱。華南市場浮法玻璃價格小幅下跌，企業出貨價格較為靈活，實際價格下調，部分廠家出貨價已低于成本線。雨水天氣和廣東“回南天”對玻璃運輸有較大影響，廠家去庫存意愿強烈，價格或將低位徘徊。華中市場浮法玻璃價格小幅下跌。沙河降價導致低價貨源大量進入，為抵制外圍貨源，武漢長利降價2-3元/重量箱，其他廠家陸續跟進。由于雨水較多，廠家走貨受到影響，多數廠家庫存增加。西北市場浮法玻璃價格持穩，市場交投清淡，下游需求乏力，加工廠訂單有限，走貨仍以經銷商囤貨為主。東北市場浮法玻璃價格小幅下跌，廠家仍以走冬儲貨為主，零售市場清淡。
整體來看，下游市場需求有所啟動但較為緩慢，原片采購力度偏弱，整體市場交投平淡。華北市場房地產景氣一般，加工廠訂單偏少，僅維持對上游原片剛需。華東市場短期難有實質性好轉。華中市場下游訂單量小幅增長，對原片需求有所提升。西南市場需求持穩。后市關注下游需求啟動情況。
(三)房地產行業
1、房地產開發投資完成情況
2014年1-2月份，全國房地產開發投資7956億元，同比名義增長19.3%，增速比去年全年回落0.5個百分點。其中，住宅投資5426億元，增長18.4%，增速回落1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為68.2%。
1-2月份，東部地區房地產開發投資4792億元，同比增長19.1%，增速比去年全年提高0.8個百分點；中部地區投資1508億元，增長21.5%，增速提高0.7個百分點；西部地區投資1656億元，增長17.9%，增速回落4.7個百分點。
1-2月份，房地產開發企業房屋施工面積529593萬平方米，同比增長16.3%，增速比去年全年提高0.2個百分點；其中，住宅施工面積380952萬平方米，增長13.5%。房屋新開工面積16693萬平方米，下降27.4%；其中，住宅新開工面積12279萬平方米，下降29.6%。房屋竣工面積12418萬平方米，下降8.2%；其中，住宅竣工面積9266萬平方米，下降10.6%。1-2月份，房地產開發企業土地購置面積4062萬平方米，同比增長6.5%，土地成交價款1000億元，增長8.9%。
2、商品房銷售和待售情況
1-2月份，商品房銷售面積10466萬平方米，同比下降0.1%。其中，住宅銷售面積下降1.2%，辦公樓銷售面積下降8.0%，商業營業用房銷售面積增長8.4%。商品房銷售額7090億元，下降3.7%。其中，住宅銷售額下降5.0%，辦公樓銷售額下降17.1%，商業營業用房銷售額增長7.9%。
1-2月份，東部地區商品房銷售面積5089萬平方米，同比下降6.0%，銷售額4356億元，下降9.6%。中部地區商品房銷售面積2800萬平方米，增長15.1%，銷售額1405億元，增長14.3%。西部地區商品房銷售面積2577萬平方米，下降1.8%，銷售額1329億元，增長1.3%。2月末，商品房待售面積51397萬平方米，比去年末增加2102萬平方米。其中，住宅待售面積增加1770萬平方米，辦公樓待售面積增加64萬平方米，商業營業用房待售面積增加233萬平方米。
3、房地產開發企業到位資金情況
1-2月份，房地產開發企業到位資金21264億元，同比增長12.4%。其中，國內貸款4913億元，增長24.8%；利用外資50億元，下降43.2%；自籌資金8256億元，增長12.6%；其他資金8045億元，增長6.3%。在其他資金中，定金及預收款4947億元，增長6.3%；個人按揭貸款2116億元，增長2.9%。
今年1-2月全國商品房銷售較去年同期出現明顯放緩；而在土地市場，房地產開發企業土地購置面積同比增長6.5%，表現好于商品房銷售端；房地產開發企業到位資金同比增長12.4%，增速較去年同期的33.7%出現明顯下滑，這將導致未來一段時間的房地產開發投資增速進一步下滑；由于基數效應，預計今年上半年房地產數據增幅將趨于放緩。
(四)汽車行業狀況
據中國汽車工業協會公布數據顯示，2月，汽車生產163.75萬輛，環比下降20.18%，同比增長21.53%；銷售159.64萬輛，環比下降25.97%，同比增長17.84%。其中：乘用車生產133.88萬輛，環比下降21.73%，同比增長21.15%；銷售131.22萬輛，環比下降28.95%，同比增長18.01%。商用車生產29.87萬輛，環比下降12.36%，同比增長23.25%；銷售28.42萬輛，環比下降8.17%，同比增長17.04%。
1-2月，汽車產銷368.88萬輛和375.29萬輛，同比增長11.38%和10.73%。其中乘用車產銷304.93萬輛和315.90萬輛，同比增長11.85%和11.33%；商用車產銷63.95萬輛和59.39萬輛，同比增長9.19%和7.62%。
由于春節長假企業工作日減少，2月汽車產銷較上月呈現下降，其中乘用車降幅程度大于商用車，同比仍呈較快增長。1-2月，汽車產銷保持10%以上增長，增幅略低于上年同期。
三、后市展望
綜上所述，國內經濟數據出現回落，經濟整體經濟下行壓力明顯增加。供需方面，今年以來凈新增產能達到1770萬重箱產能，主要集中在東北、華北地區；玻璃產量維持增長，庫存繼續回升，
整體仍面臨供應壓力。前兩月國內商品房銷售情況較為低迷，新開工面積較去年明顯下滑，房地產企業到位資金趨緊，房地產行業趨于回落態勢；房地產政策方面，今年的兩會政府工作報告中首次未提房地產調控，市場對房地產政策壓力的擔憂有所減輕。現貨市場方面，國內浮法玻璃市場出現回落，各地區生產企業的價格已下跌至春節假期間的最低價格。截至3月21日，玻璃主要廠家庫存達到3180萬重量箱，后市玻璃生產企業將進入去庫存周期。
總體上，產能增長及庫存處于高位對期價構成壓制，而玻璃生產成本及下游剛性需求緩步回升將一定程度限制玻璃期價的下行空間，預計玻璃期價將呈低位震蕩格局。技術上，玻璃1409合約將考驗1200關口支撐，上方面臨1300-1340關口壓力，預計玻璃有望以1200-1340區間波動為主。
