行業(yè)格局穩(wěn)固 光伏玻璃售價穩(wěn)中有升

 

        行業(yè)格局穩(wěn)固，龍頭穩(wěn)步擴產(chǎn)

 

        2006年以前，太陽能玻璃行業(yè)主要由國外數(shù)家領先的玻璃制造商主導，包括旭硝子公司、Saint-Gobain、PPG等，國內(nèi)光伏組件企業(yè)依賴進口的光伏玻璃進行生產(chǎn)。2006年后，隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展，受到中國成為全球最大的太陽能組件生產(chǎn)基地帶動，國內(nèi)玻璃制造商開始投資超白光伏原片玻璃生產(chǎn)線，國內(nèi)產(chǎn)能迅猛增長，實現(xiàn)光伏玻璃國產(chǎn)化。經(jīng)過十余年的發(fā)展，國外進口同類產(chǎn)品已沒有競爭優(yōu)勢，旭硝子、Guardian等國外玻璃企業(yè)紛紛退出光伏玻璃市場。

 

        2010年至2011年，以歐洲為代表的海外光伏市場快速發(fā)展，推動太陽能玻璃產(chǎn)能快速增加，各家光伏玻璃廠商紛紛擴產(chǎn)，其中龍頭企業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模明顯領先二線企業(yè)。

 

       
        2012年的歐債危機導致歐洲多國政府大幅下調(diào)對光伏支持力度，當年新增裝機大幅下降，拖累全球新增裝機同比下降，同年光伏玻璃產(chǎn)能增長明顯放緩。2013年以來，受益于中國、日本及美國太陽能組件的需求增長，全球太陽能行業(yè)呈現(xiàn)復蘇跡象，太陽能玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能也逐漸回升，國內(nèi)市場新增裝機快速增長，2017年我國光伏新增長裝機突破53GW，行業(yè)高景氣度推動龍頭企業(yè)繼續(xù)擴產(chǎn)，2017年底我國光伏玻璃產(chǎn)能達到1.98萬噸/日。

 

        未來，光伏玻璃環(huán)節(jié)集中度將持續(xù)提升，相比二線光伏玻璃企業(yè)，龍頭企業(yè)擴產(chǎn)動力更為充足：傳統(tǒng)玻璃制造企業(yè)由于已具備較強的盈利能力，延伸進入壁壘較強的光伏玻璃細分領域的動力有限。

 

        平價上網(wǎng)推動系統(tǒng)成本下降，龍頭企業(yè)對下游議價能力強，玻璃價格有較強支撐。2010年至2018年，補貼下調(diào)倒逼技術進步，推動系統(tǒng)成本持續(xù)下降，至2018年底，我國光伏系統(tǒng)成本降至4.5元/瓦，降幅超過90％。目前光伏玻璃占組件成本比重約6％，我們認為，玻璃成本占組件成本比重較低而光伏玻璃環(huán)節(jié)集中度相對較高，光伏玻璃廠商具有更好的議價能力。另外，龍頭廠商對上游原材料供應商的規(guī)模化采購也能夠形成規(guī)模優(yōu)勢、有效控制成本。

 

        根據(jù)各大企業(yè)已公告/進行中光伏玻璃擴產(chǎn)規(guī)劃，本輪產(chǎn)能擴張主要集中各新增2000噸/日產(chǎn)能、3000噸/日產(chǎn)能，至2020年底我國光伏玻璃廠商總產(chǎn)能將超過27000噸/日。

 

        需求支撐、新增產(chǎn)能逐步釋放，光伏玻璃售價穩(wěn)中有升

 

        根據(jù)我們的測算，按照2019年新增裝機120GW、雙面發(fā)單技術占比達到20％測算，對應光伏玻璃需求約2.2萬噸/日，而根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，目前我國在產(chǎn)光伏玻璃產(chǎn)能約2.1萬噸/日，光伏玻璃供給處于緊平衡狀態(tài)，對目前光伏玻璃價格形成有力支撐。光伏玻璃價格自2018年下半年逐步進入上行區(qū)間，主要受海外組件需求帶動。2019年4月，雖然增值稅稅率由原有16％下調(diào)至13％，與對比其他環(huán)相比，光伏玻璃價格僅小幅下調(diào)。