玻璃幕墻行業未來發展看好 漲勢猛

　　幕墻行業需求近幾年將快速增長：隨著城市化進程推進，大規模城市數量增加，區域地標性玻璃和文體中心等公共玻璃需求增加。國際酒店巨頭2010年-2016年中國規劃新開酒店數超過90個。跨國公司增多和國內企業追求高品質寫字樓，寫字樓需求旺盛。北京、沈陽、上海、武漢等地的寫字樓空置率下降到10%以下。另外，海外市場方面，正在城市化進程中的中東和亞太將是幕墻需求增長最快的地區，已經走出國門的幕墻龍頭企業受益于該地經濟復蘇。

　　國內幕墻市場現在同時擁有一級幕墻施工、甲級幕墻設計資質兩種資質的企業有122家。市場集中度逐漸提高，幕墻50強產值占幕墻行業總產值比例由2005年的43%提高到2008年的54%。行業競爭壁壘較高，全國標志性、區域重點項目絕大部分被幕墻50強企業承包。

　　玻璃幕墻主要用于高層玻璃、大跨度公共玻璃、玻璃物采光頂、異型玻璃等玻璃物，具有外圍護和裝飾功能。相比磚墻，幕墻質輕，大大減輕樓宇重量。《高層玻璃混凝土結構技術規范》明確指出150米以上的高層玻璃外墻宜采用各類玻璃幕墻，隔音、隔熱、環保效果好。

　　國內幕墻行業發展迅速。無濕作業，便于施工。可工廠化制造，縮短工期，節約成本。從2001年到2010年年復合增長率20.07%。

　　同時節能政策為幕墻行業的發展提供了契機。《建設事業“十一五”重點推廣技術領域》明確要求重點推廣“玻璃門窗、玻璃幕墻保溫隔熱技術”。《中國玻璃裝飾行業“十二五”發展規劃綱要》指出：到2015年玻璃幕墻行業產值要達到4000億元，年平均增長率為21.3%左右，其中最大領軍企業2015年的工程產值力爭達到350億元左右。

　　上市公司中做幕墻的企業有江河幕墻、嘉寓股份、中航三鑫、金螳螂、亞廈股份。江河幕墻規模最大，技術最強，國際化程度高，承接項目最為高端，是行業龍頭。公司受益于國內和中東城市化進程，2010年訂單增速90%，在手訂單充足，業績將爆發式增長。嘉寓股份以節能門窗和節能幕墻為主業，毛利率和凈利率行業內最高。今年下半年公司IPO募投項目達產，產能翻番；明年超募資金投項達產，產能再增長。區域拓展順利，上半年新簽訂單翻番。股權激勵機制到位，今明兩年成長可期。亞廈股份和金螳螂主營業務仍以裝飾為主，酒店在建項目數今年又創新高，同時以地鐵、鐵路建設為主的其他類公裝細分市場在2011年也呈現出趨勢向上的態勢，兩公司裝飾業務訂單飽滿，業績將持續高速成長。亞廈股份在浙江已開始做住宅幕墻，并有項目經驗和技術優勢，未來住宅幕墻推廣后公司幕墻業務將得到快速發展。推薦江河幕墻、嘉寓股份、亞廈股份和金螳螂。