建材行業盈利今年底有望實現環比改善

      今年以來，受制于宏觀經濟增速放緩以及房地產投資下滑，建材行業面臨嚴峻挑戰，截至上月末，建材板塊累計跌幅高達13.82%，在23個申萬一級行業中排名倒數
第二，其中，水泥板塊和玻璃板塊分別下跌了17.21%和16.87%。不過，9月份以來，建材板塊明顯復蘇，截至上周末，建材板塊本月漲幅達到12.19%，領跑所有行業，其中水泥行業漲幅為14.97%，而玻璃行業也實現了8.16%的漲幅。

      應該說，近期政策面和消息面的刺激是建材股反彈的主要原因。首先，發改委集中審批項目了25個城市的城軌規劃、13個公路建設項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目，諸多項目審批表明政府通過投資拉動經濟增長的決心，同時，8月信貸數據有所回升，也在一定程度上反映了這一點。

      其次，國家統計局數據顯示，今年8月份，國房景氣指數14個月以來首次反彈，包括投資、開工、銷售在內的多項數據也有所好轉，令市場對于建材需求在季節性回暖之外有了更多的期盼。

      最后，上周末，美聯儲正式推出了QE3。宏源證券認為，中國央行靜觀期結束，“雙寬松”預期增強推動“穩增長”升級，投資拐點夯實反彈行情延續基礎。從歷史上五次水泥大行情來分析，引發一波水泥建材行情因素主要包括：貨幣政策進入降準降息通道;政府主導進行大規模投資建設;大幅并購潮推動供給面改善;水泥行業底部反彈出現拐點。美聯儲QE3出來后，預計中國央行在新一輪“穩增長”中將更加主動積極地采取降息或降準等微調寬松措施，從而推動周期股反彈幅度升級。

      事實上，這些利好政策已在行業數據上有所體現。在水泥行業方面，今年1-8月全國水泥產量13.81億噸，同比增長5.9%，增速比1-7月上漲0.6個百分點，8月單月水泥產量同比增長8.7%。上周，隨著水泥需求緩慢上升，全國水泥市場價格環比也保持了回升態勢，小幅上漲了0.48%。而在玻璃方面，風向標沙河多數廠家價格提漲0.5-2元/重量箱;華東、西北多數廠上調1-2元/重量箱;華中個別廠小幅上調1元/重量箱;華南少數廠成交價格小幅走低1-2元/重量箱。宏源證券認為，預計玻璃價格短期受廠商意向刺激，將小幅上行。

      不過，若從業績面的角度看，當前建材行業仍處于底部確認的過程中。從2012年中報看，水泥上市公司凈利潤整體下滑超過50%，玻璃行業全行業虧損，整體凈利潤下滑幅度接近75%。而從目前已經公布三季度業績預報的上市公司業績來看，水泥行業和玻璃行業中僅凌云B股和*ST金頂預告扭虧，南玻A、華新水泥、冀東水泥、天山股份等預減，且幅度均在50%或以上，而耀皮玻璃和福建水泥還預告首虧。業內人士認為，短期由于大家對政府穩增長預期的增強和旺季臨近，建材板塊出現反彈，但未來建材股的趨勢性上漲行情，仍需要行業基本面的改善來支持，如果前期政府公布的一系列利好政策能夠得到落實，建材行業的盈利需求今年底或明年初有望實現環比改善，屆時或將迎來趨勢性上漲。