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玻璃(1496,-4.00,-0.27%)期貨自掛牌起就賺足了市場的眼球，近期大幅度的上漲更是讓投資者愛恨交織。無論是從宏觀到行業，還是從需求到供給，其表現都顯得上漲幅度過大、啟動時間過早。受現貨市場拖累，玻璃期貨已“高處不勝寒”，短期的回調需求越來越強烈。
在中國經濟年增長率明顯放緩的背景下，玻璃產能越發顯得過剩。
近20年來，玻璃行業呈現爆發式增長，產量穩居世界第一。原片玻璃浮法生產線近290條，約占世界總數的1/3；平板玻璃產量由2001年的2.02億重量箱增長到2011年的7.38億重量箱，預計2012年的產量將持平于2011年，2013年的新增產能預計會超過500萬重量箱。
成本方面，去年11月以來，美國低價高質純堿沖擊國內市場，國內進口量急劇增長，達到近年來歷史最高點，直接拉低了東南沿海的玻璃成本。
近期，重油價格穩中有升，但短期內港口的預期庫存將上升，供大于求的局面難有改觀。雖然國內煤價持續探底回升，將小幅推高北方的玻璃成本，但北方玻璃企業正經歷“冬儲”，其市場影響效果暫時不能顯現。
表面上看，由于2013年起，國家將逐步推進“城鎮化”建設，提升玻璃用量，從而使市場對玻璃需求提升的預期十分美好，但現實卻是十分“骨感”的。
其一，“城鎮化”建設具體措施的出臺還有待時日。其二，今年政府將繼續對房地產市場實施有保有壓的調控措施，建材玻璃需求難言根本改觀。其三，汽車工業在經歷了去年的不俗表現后，能否持續大基數、高幅度增長還有待國內消費政策的有效刺激。其四，去年玻璃出口陷入谷底，下半年表現更是慘不忍睹，如果今年國際經濟略有改善，預計本年玻璃出口將好于去年，但期望值并不高。
玻璃期貨因為投資門檻低，且不易受外盤影響，吸引了大量的中小投資者參與，表現極度活躍，成交量經常沖進前三甲，近期更是屢次躍居第一，投機炒作現象明顯，回調風險也在不斷積聚。
最近，玻璃現貨市場深處季節性弱勢中，南北需求分化帶動了價格走勢的分化，華南地區現貨出現漲價，但指望大范圍的價格上漲還為時尚早。
若短期內現貨市場的漲價潮不能快速擴散開來，玻璃期貨價格的回落窗口將被打開，回落空間將會較大。
總而言之，鑒于現貨基本面制約了期價短期上漲的空間，期、現貨價差擴大逐漸吸引生產企業賣期保值進場，玻璃期貨前期的提前與快速上漲已積累了較強的調整需求，投資者應關注短期內期貨大級別的回調風險。
中長期內，宏觀利好效果與玻璃行業的季節性回暖將決定期價上行高度，我們更看好玻璃行業的季節性回暖，預計玻璃期貨5月合約未來一個月的價格區間為1350元～1650元/噸。
