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6月下旬,雨季影響仍然持續,南方市場需求仍然受到影響,價格略有下滑,而西南、華北、東北市場需求較好。本旬整體而言價格環比上漲0.7%。
玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱。預計6月下旬毛利率為10.4%,環比增長0.8%。
我們認為:進入雨季,行業淡季影響將持續一段時間,下游經銷商積極性相對較弱,近期供給方面略有增加,對于價格有一定的壓制。但考慮到整體需求北方仍然能夠支撐新增供給壓力,就目前價格以及行業盈利來看,下滑空間不大,中長期來看,由于大規模投資帶動的可能性較小,我們認為經過雨季后,行業盈利將隨著季節性向上,幅度以及速度預計相對緩慢,超預期可能性不大。
南弱北強格局不變,均價環比提升,趨勢仍然偏弱
6 月下旬,全國整體來看價格呈現環比上漲,主要原因還是華北、東北、西南地區市場需求相對較好,而華東、華中以及華南市場由于雨季倉儲不便的影響,經銷商進貨意愿低下,南弱北強的需求格局短期或將難以改變。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩定,供給方面金晶科技北京一線600噸點火,臺玻鳳陽一線1200 噸點火。新線秦皇島弘耀二線600 噸已經出玻璃,湖北三峽三線700 噸冷修復產已經出玻璃,產能壓力在淡季對于市場有一定的抑制作用,但考慮到北方近期需求相對較好,供給壓力對于價格抑制作用相對有限。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm) 為69.8 元/重箱,環比上漲0.7%。從幅度上看,全國各地價格波動幅度為0.5-1.0 元/重箱,其中北京價格上漲1.0 元/重箱,幅度為1.7%,漲幅居前。
均價上漲,純堿價格下滑,價差環比擴大
6 月下旬,純堿、重油價格分別為1283、4600 元/噸,環比分別下滑0.2%、基本持平,玻璃-重油純堿價環比上漲0.7 元/重箱至7.3 元/重箱。我們預計,短期內需求季節性影響或將持續,未來需要關注下游地產需求變化。
經銷商加緊出貨,企業庫存環比下滑
截止到6 月下旬,行業庫存環比下滑0.7%至2591 萬重箱(環比減少17萬重箱)。停窯率環比略有下滑,為23.5%。由于近期行業進入雨季,各地經銷商以及企業對于后市信心略有轉弱,預計庫存將緩慢上行。預計6 月下旬行業毛利率為10.4%,環比上行0.8%。
玻璃板塊及重點關注公司估值
6 月下旬(截止到6 月28 日),申萬玻璃制造指數跑輸滬深300 指數6.9%,玻璃板塊絕對PE 為41 倍,相較歷史平均水平38.2 倍已經略高(歷史最低點為15 倍,最高點為102 倍)。重點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE 分別為26 倍、14 倍,低于歷史平均的36、27 倍,維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件:
世界最大浮法節能玻璃生產線鳳陽點火
玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱。預計6月下旬毛利率為10.4%,環比增長0.8%。
我們認為:進入雨季,行業淡季影響將持續一段時間,下游經銷商積極性相對較弱,近期供給方面略有增加,對于價格有一定的壓制。但考慮到整體需求北方仍然能夠支撐新增供給壓力,就目前價格以及行業盈利來看,下滑空間不大,中長期來看,由于大規模投資帶動的可能性較小,我們認為經過雨季后,行業盈利將隨著季節性向上,幅度以及速度預計相對緩慢,超預期可能性不大。
南弱北強格局不變,均價環比提升,趨勢仍然偏弱
6 月下旬,全國整體來看價格呈現環比上漲,主要原因還是華北、東北、西南地區市場需求相對較好,而華東、華中以及華南市場由于雨季倉儲不便的影響,經銷商進貨意愿低下,南弱北強的需求格局短期或將難以改變。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩定,供給方面金晶科技北京一線600噸點火,臺玻鳳陽一線1200 噸點火。新線秦皇島弘耀二線600 噸已經出玻璃,湖北三峽三線700 噸冷修復產已經出玻璃,產能壓力在淡季對于市場有一定的抑制作用,但考慮到北方近期需求相對較好,供給壓力對于價格抑制作用相對有限。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm) 為69.8 元/重箱,環比上漲0.7%。從幅度上看,全國各地價格波動幅度為0.5-1.0 元/重箱,其中北京價格上漲1.0 元/重箱,幅度為1.7%,漲幅居前。
均價上漲,純堿價格下滑,價差環比擴大
6 月下旬,純堿、重油價格分別為1283、4600 元/噸,環比分別下滑0.2%、基本持平,玻璃-重油純堿價環比上漲0.7 元/重箱至7.3 元/重箱。我們預計,短期內需求季節性影響或將持續,未來需要關注下游地產需求變化。
經銷商加緊出貨,企業庫存環比下滑
截止到6 月下旬,行業庫存環比下滑0.7%至2591 萬重箱(環比減少17萬重箱)。停窯率環比略有下滑,為23.5%。由于近期行業進入雨季,各地經銷商以及企業對于后市信心略有轉弱,預計庫存將緩慢上行。預計6 月下旬行業毛利率為10.4%,環比上行0.8%。
玻璃板塊及重點關注公司估值
6 月下旬(截止到6 月28 日),申萬玻璃制造指數跑輸滬深300 指數6.9%,玻璃板塊絕對PE 為41 倍,相較歷史平均水平38.2 倍已經略高(歷史最低點為15 倍,最高點為102 倍)。重點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE 分別為26 倍、14 倍,低于歷史平均的36、27 倍,維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件:
世界最大浮法節能玻璃生產線鳳陽點火
