平板玻璃行業(yè)周報:價格小幅回升,新增產(chǎn)能壓力未減

      我們測算目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,盈利情況同比明顯改善,但因此亦令6-7月份產(chǎn)能增加較快,我們判斷,玻璃股短期難有趨勢性機會。
     
      摘要:

      價格動態(tài):本周國內(nèi)浮法玻璃原片市場價格呈現(xiàn)小幅提升。
      華北市場:風向標沙河地區(qū)受出貨良好、庫存低位利好支撐,多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)報價上調(diào)0.1-0.3元/平方米;
      華東市場:個別廠家跟漲沙河報漲0.1元/平方米,期間華東會議召開,由于業(yè)內(nèi)多看好后市,會議決定各廠根據(jù)自身實際情況上調(diào)2元/重量箱,關注后期執(zhí)行情況;
      華南市場:大穩(wěn)小動,部分廠家報價上漲1-2元/重量箱,生產(chǎn)企業(yè)出貨尚可;
      西南市場:與上漲氣氛相背離,其中成都生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)兩次下調(diào)報價;
      西北市場:個別廠家價格略有走低;
      東北市場:基本維持平穩(wěn)走勢,東北會議已提上日程,多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)觀望待漲情緒濃厚。
      庫存變化:本周庫存為2753萬重箱,同比增長1.2%,環(huán)比增長-0.54%。
      庫存去化時長自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個月。
      生產(chǎn)線及產(chǎn)能產(chǎn)能變化:本周新點火生產(chǎn)線1條,無冷修生產(chǎn)線。7月份合計新點火生產(chǎn)線3條,冷修生產(chǎn)線1條,6-7月份產(chǎn)能凈增加較為明顯。
      有效產(chǎn)能:本周總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能93701.88萬重箱,環(huán)比增加0.55%。
      冷修占比:本周冷修占比為9.79%,環(huán)比上升0.02%。
      純堿、燃料油及天然氣價格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價格為1365元/噸,同比下降2.5%,環(huán)比持平。燃料油上海期貨180CST價格為4645元/噸,同比上升0.1%,環(huán)比下降0.75%。
      玻璃行業(yè)投資策略
      我們測算,目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,盈利情況同比明顯改善,但因此亦令6-7月份產(chǎn)能增加較快;7月份新點火線3條,河北、遼寧本溪及江蘇,均為1000T/D生產(chǎn)線(存量主要為600T/D生產(chǎn)線),我們跟蹤的目前仍有建好隨時可以點火生產(chǎn)線9條,基本完工生產(chǎn)線5條,可新增供給壓力約6.85%,我們判斷,玻璃股短期難有趨勢性機會。
      維持平板玻璃行業(yè)“增持”評級,玻璃股中建議首選南玻A,相對于其他浮法為主的玻璃企業(yè),南玻多業(yè)務結構盈利更加穩(wěn)定,而OGS、超薄玻璃等產(chǎn)品可提升估值。
      風險提示
      國內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策及原材料成本大幅度上升的風險。