玻璃期現(xiàn)市場“冰火兩重天”

      當前，正值玻璃消費旺季，但玻璃期現(xiàn)市場卻呈現(xiàn)“冰火兩重天”局面。

      期現(xiàn)市場價差較大

      隨著“金九銀十”消費旺季的到來，玻璃現(xiàn)貨市場一片火熱。玻璃銷售順暢，廠庫的庫存總量較9月初下降了近10萬重箱。與此同時，前期大量新線點火導致的產(chǎn)能過剩的壓力，近期也已逐步消失，目前全國玻璃現(xiàn)貨市場正在醞釀新一輪的漲價熱潮。據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月18日，與9月初相比，河北沙河玻璃上漲30元/噸，秦皇島耀華上漲40元/噸，江蘇華爾潤上漲32元/噸。

　　值得注意的是，相較于火爆的現(xiàn)貨市場，玻璃期貨市場的持續(xù)弱勢讓市場人士大跌眼鏡。近期更是頻頻挑戰(zhàn)年內(nèi)低點，致使期貨價格大幅貼水于現(xiàn)貨價格。以沙河地區(qū)的現(xiàn)貨出廠價為參考，截至9月18日，F(xiàn)G1401合約期現(xiàn)價差為歷史低點-208元/噸。這一現(xiàn)象在現(xiàn)貨月合約中更為嚴重，前期FG1309合約期現(xiàn)價差為-296元/噸。

　　對于玻璃期現(xiàn)市場的“冰火兩重天”，弘業(yè)期貨分析師張永鴿認為，這與宏觀和供需面有著密切聯(lián)系。玻璃作為建材品種，其價格波動受宏觀因素影響較為明顯。在外圍敘利亞政局混亂以及美聯(lián)儲決議存在諸多不確定因素背景下，市場恐慌情緒蔓延，玻璃期貨連日來增倉下跌。

　　從供給面來看，由于今年不少玻璃生產(chǎn)企業(yè)扭虧為盈，為了實現(xiàn)更多的利潤，廠家爭相點火新建生產(chǎn)線。生產(chǎn)線不斷點火對現(xiàn)貨市場來說，有一個月的緩沖期，而對期貨市場而言卻是直接的利空。“期貨反映的是未來價格的變化，因而供應(yīng)不斷增加對期貨價格的壓制比較明顯。”張永鴿稱。

　　期貨市場仍有待成熟

　　在需求旺季玻璃期現(xiàn)價格嚴重背離，價差大幅擴大，讓市場參與者開始更加理性地審視這個趨于成熟的期貨市場。

　　“期貨盤面大跌，而現(xiàn)貨市場火爆，這一鮮明對比又一次讓投資者感到‘意外’。”河北大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部負責人武延民很有感觸地說。其實，早在今年年初玻璃市場便出現(xiàn)過一波現(xiàn)貨低迷、期貨強勢的行情。“當時玻璃期貨剛剛上市，由于投機資金熱炒，盲目抬升期貨價格，導致玻璃期價遠遠高于現(xiàn)貨價格，從而產(chǎn)生了一波期貨價格遠高于現(xiàn)貨價格的背離行情。”武延民了解到，當時相當一部分了解玻璃現(xiàn)貨的投資者虧損嚴重。而對于現(xiàn)階段期貨價格遠低于現(xiàn)貨價格的背離，他認為，一方面是現(xiàn)貨企業(yè)開始參與賣空套保，另一方面是一些熟悉現(xiàn)貨的大資金開始做空，從而導致了玻璃期價快速下跌。在他看來，玻璃市場的“怪象”恰好反映了市場參與者從不了解玻璃期貨到了解，需要經(jīng)歷一個逐步成熟的過程。“由于投資者越來越理性，在他們越來越熟悉玻璃現(xiàn)貨后，嚴重的期現(xiàn)背離情況不會頻繁出現(xiàn)，玻璃期貨也會逐步變成一個成熟的品種。”

　　信達期貨分析師吳益峰認為，后期隨著東北、華北陸續(xù)進入冬季，玻璃消費速度將有所下滑。屆時新增產(chǎn)能壓力凸顯，玻璃庫存將大幅增加，現(xiàn)貨市場將失去上漲動力。“經(jīng)過前期大幅下挫，期貨市場有企穩(wěn)的需要，后期玻璃期現(xiàn)市場背離現(xiàn)象有望得到緩解。”