玻璃期貨上市一周年調查

　　為市場提供“雙贏”模式

　　“玻璃期貨的上市確實給玻璃市場帶來了很多機會，期貨套保的‘甜頭’惠及了玻璃生產企業。”沙玻集團董事長張生運告訴記者，盡管當前很多玻璃生產企業仍在“試水”初期，但隨著期貨保值的效果日趨優化，廠庫對玻璃期貨利用正逐步呈現規模化發展。

　　據了解，由于玻璃是連續生產，而下游需求季節性較為明顯，在地產需求淡季玻璃價格面臨較大的壓力，玻璃生產企業及流通渠道的庫存都面臨價格下跌風險。玻璃行業的特點決定了玻璃生產企業是行業風險的承載者。

　　金晶科技的焦勇剛告訴記者，該公司擁有年產100萬噸的純堿廠，純堿價格變動對其影響較小，而天然氣屬于國家控制資源，價格相對穩定，因此公司的經營風險主要集中在銷售環節上。“在現貨經營中，尤其是當淡季來臨時，玻璃生產企業面臨著庫存壓力大、銷售價格低的困擾。”據焦勇剛介紹，在淡季到來之前，公司根據玻璃價格走勢和企業實際情況，確定是否保值及保值比例，結合企業銷售進度和實際情況，有效地進行了庫存保值。

　　記者在采訪中了解到，通過期貨市場對遠期產品進行賣出保值不僅成為玻璃生產企業規避價格下跌風險、增加銷售渠道的有效方式，而且通過期現結合，用期貨“鎖”利潤也讓廠庫很受益。據介紹，自玻璃期貨上市以來，德金玻璃的套期保值量由1月份的萬噸上升到7月份的97萬噸，投入資金量由137萬元上升到2100萬元，在期貨市場上獲得投資也呈現逐步增加的態勢。期貨市場的利用已成為該公司一項重要的經營戰略和避險措施。

　　“交割廠庫參與玻璃期貨交易的目的在于套期保值，并非只是獲取最大的利潤。”華北某玻璃企業負責人認為，基于長期發展與合作的需要，企業應該和貿易公司建立長期穩定的貿易渠道，發揮各自的優勢，形成生產企業和貿易商“雙贏”或者“多贏”的局面，而回購倉單的業務無疑開辟了這樣一條途徑。

　　據了解，倉單回購是指非現貨貿易商進行期現套利，在期貨盤面高于現貨價格時，賣出期貨，買入現貨（倉單），當倉單到了注銷階段，倉單持有人從廠庫提貨之后，將貨物賣給廠庫。而此時，生產企業也會以低于市場價格的方式收回倉單并注銷，這種回購可以給生產企業帶來額外的利潤。

　　“這個業務模式是在倉單持有人找不到高效的現貨銷售渠道的情況下產生的。”河北大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部武延民稱，目前，回購倉單業務已占企業期貨業務的二分之一。回購倉單之所以受市場青睞，是因為倉單持有人在提貨后是要把貨物通過現貨渠道銷售出去。如果能賣給廠家，讓廠家通過自己現成的銷售渠道把貨物賣出去，倉單持有人和廠家雙方都省事。

　　近期國家有關部委下發的“關于堅決遏制產能過剩行業盲目擴張的通知”中，明確將化解平板玻璃等五大行業產能嚴重過剩矛盾作為今年的工作重點，化解產能過剩已經成為調整產業結構的重要任務。記者近日在沙河走訪中了解到，不少企業正借助期貨優勢促進玻璃產業結構調整與轉型升級。

　　“化解過剩產能并非一味地關停打壓，而是需要‘消化、轉移、整合、淘汰’的組合拳。”德金玻璃總經理樊建祥表示，沙河玻璃企業通過技術升級和深加工來將部分過剩產能轉化為市場需求度好、產品附加值高的產業，“變廢為寶”不但有效地化解了落后產能，而且提升了企業效益，避免了關停淘汰產能所能帶來的社會影響。

　　近年來，沙河當地的迎新、大光明等玻璃企業，開始將生產重心向這種新型的節能Low-E玻璃轉移，為產品滿足國內外市場需求，參與國際市場競爭奠定了基礎。與迎新、大光明等企業不同的是，德金則把目標放在了產業鏈的延伸上。

　　樊建祥介紹說，隨著我國國民經濟的持續健康發展，消費能力的不斷增加，對玻璃深加工產品的需要也不斷提高。“公司為延伸產業鏈，消化玻璃原片，提高附加值建設的深加工園區投資16億元，年加工能力1000萬重量箱。”樊建祥說，此舉不但提高了玻璃產品的附加值，同時也將部分閑置落后產能轉化為市場需求較好的產品。

　　此外，期貨市場對交割玻璃的質量、數量和包裝等方面都會有具體的要求。其中，期貨交割的基準交割品是按照國家標準進行的，只有符合國標才能進入期貨市場流通，因此交割的玻璃在質量上有絕對保證。

　　“玻璃期貨標準化和品牌化示范效應，促進企業向生產高質量的產品看齊。”大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部武延民稱，玻璃企業在期貨市場上通過實物交割得到的玻璃將很適合用企業的需求，從而有利于提高玻璃企業的產品質量，增強玻璃企業的競爭力。

　　“在玻璃行業結構調整、產業升級這個“大課題”中，我們深刻地認識到期貨這個風險管理的利器對公司決策和參與競爭是一個有力支撐和發展壯大的助力，可以為公司實現經營戰略和目標保駕護航。”樊建祥稱。

　　市場參與群體亟待完善

　　據了解，自玻璃期貨上市以來，由于玻璃期貨價格波動幅度大，資金占用較少，吸引了眾多投資者的積極參與。尤其是今年上半年，隨著玻璃期貨價格多次漲跌停板的出現，玻璃期貨市場成交量甚是活躍，其中，最高單日成交達到480萬手以上。

　　當記者再次在沙河、淄博玻璃產業鏈走訪時發現，相較于4月份的市場，有不少曾觀望等待的玻璃現貨企業也已循序漸進地參與到了期貨市場中，套期保值已經成為玻璃生產經營中的重要手段。

　　“實際上，最初大家對于一個新事物都會有一個觀望期，從陌生到了解需要一個過程。”安全實業相關人員告訴記者，由于玻璃的產業鏈較短，上下游涉及的企業之前很少接觸到期貨市場，而玻璃期貨又采用廠庫交割，多數生產廠家對交割制度不熟悉，導致玻璃期貨上市之初企業的參與積極性并不高。但在經歷了2005合約交割之后，隨著市場的逐步穩定，企業對玻璃期貨的認識程度加深，在嘗到保值“甜果”后，玻璃企業成為了市場積極參與者。

　　據交易所的數據顯示，截至11月30日，參與交易的法人客戶數為2046，法人客戶日均交易量41500手，日均持倉66658手，目前參與玻璃期貨的法人客戶主要是玻璃相關生產加工貿易企業及投資基金。

　　然而，在中國玻璃信息網營運總監陳小飛看來，目前僅有玻璃企業和投資基金的加入，玻璃期貨的參與群體是不完善的。“玻璃產業鏈參與期貨交易的積極性有待進一步提高，亟需更多的新群體加入。”陳小飛稱。

　　值得一提的是，在本次調研中記者感觸到，現貨貿易商對期貨盤面表現出了極高的熱情，隨著態度的進一步轉變，這個新群體或將為未來玻璃期貨注入新的動能。

　　采訪中記者了解到，早在今年5月，就已有個別沙河貿易商已經參與到玻璃期貨之中，并且有了一定的經驗和收獲，但總體看還需要時間的歷練和風險意識的增強。“貿易商群體較大，資金活躍，對于新鮮實物接受較快，運作流程簡單等優勢，他們恰恰為未來市場的發展提供了更多的機會。”新湖期貨分析師馬靜靜表示，隨著貿易商的參與，資金將在各主力合約上表現不一，各合約走勢將更貼近現貨，期貨功能也將得到更好發揮。

　　“目前來看，璃貨期貨上市時間不長，其功能發揮也需要有一個逐步完善的過程。”鄭商所有關負責人表示，交易所一方面要繼續深入開展市場培訓工作，總結案例，廣泛推廣，幫助更多玻璃企業熟悉了解期貨市場；另一方面要不斷優化各項規則制度，完善交割倉庫布局，方便現貨企業參與。“鄭商所將繼續加強監管，嚴控風險，確保市場穩健運行，更好地服務實體企業。”