去庫(kù)存減速 玻璃低位盤整

      三四月份玻璃行業(yè)的主旋律依然是去產(chǎn)能、去庫(kù)存。我們認(rèn)為，后市玻璃仍以低位盤整走勢(shì)為主。

      產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)峻

　　截至3月6日，玻璃產(chǎn)能利用率為74.35%，環(huán)比下跌0.65%，產(chǎn)能利用率已經(jīng)突破前期2009年4月和2012年4月的低位，達(dá)到最低水平。不過(guò)，從產(chǎn)能絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，并沒(méi)有那么糟糕。3月6日，行業(yè)產(chǎn)能為87696萬(wàn)重箱，而去年同期為91236萬(wàn)重箱，僅同比減少4.03%。然而隨著近年來(lái)投產(chǎn)生產(chǎn)線的快速增加，雖然有不少生產(chǎn)線停產(chǎn)，但是產(chǎn)能供應(yīng)的絕對(duì)值并沒(méi)有顯著減少。值得注意的是，已建成的生產(chǎn)線在市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)好的時(shí)候，會(huì)很快投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，這對(duì)玻璃去產(chǎn)能的影響是非常大的。

　　在玻璃現(xiàn)貨價(jià)格同比大幅降低的情況下，產(chǎn)量并沒(méi)有明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，2014年全年累計(jì)生產(chǎn)玻璃79262萬(wàn)重箱，同比增加1.1%。一方面是生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模，想搶占市場(chǎng)先機(jī)；另一方面是2013年盈利頗豐讓生產(chǎn)企業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)的資本。

　　未來(lái)產(chǎn)能變數(shù)很多，產(chǎn)能退出的過(guò)程和步伐必定是痛苦的。從區(qū)域上看，華北等地區(qū)是未來(lái)減產(chǎn)的重要地區(qū)，另外，東北等地區(qū)由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，可能會(huì)引發(fā)生產(chǎn)企業(yè)資金緊張，造成停產(chǎn)。對(duì)于后市，我們認(rèn)為：第一，國(guó)家嚴(yán)控產(chǎn)能和環(huán)保政策的實(shí)施，會(huì)造成產(chǎn)能減少加速；第二，已建成生產(chǎn)線在市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)好的時(shí)候，會(huì)很快投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；第三，未來(lái)半年，乃至今后幾年，主動(dòng)減少產(chǎn)能和被動(dòng)減少產(chǎn)能將交織進(jìn)行；第四，產(chǎn)能或者企業(yè)退出市場(chǎng)將成為現(xiàn)實(shí)。預(yù)計(jì)今年在市場(chǎng)需求不旺的影響下，產(chǎn)能減少是必然趨勢(shì)。

　　玻璃庫(kù)存也在不斷創(chuàng)下新高，截至3月6日，玻璃庫(kù)存天數(shù)為14.53天，同比去年增加2.04天，行業(yè)庫(kù)存為3490萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加59萬(wàn)重箱，同比去年增加346萬(wàn)重箱。從以上兩個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存整體水平依然偏高。玻璃行業(yè)的情況和前幾年的鋼貿(mào)商有些相似，作為行業(yè)蓄水池的貿(mào)易商發(fā)揮主觀調(diào)節(jié)的作用逐漸減弱。一方面是貿(mào)易商信貸資金緊張，另一方面是玻璃行業(yè)貿(mào)易毛利率在逐年下降。因此，大部分庫(kù)存壓力將逐漸轉(zhuǎn)嫁給生產(chǎn)企業(yè)單獨(dú)承擔(dān)，造成企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力過(guò)大。而今年春節(jié)期間，庫(kù)存增加幅度也大于去年同期，這主要是由于今年春節(jié)期間華北、華東、華南地區(qū)天氣狀況不佳，廠家出貨情況差于去年。

　　訂單不足，價(jià)格洼地?cái)?shù)量增加

　　整個(gè)市場(chǎng)銷售不佳的情況，可以從今年春節(jié)前后玻璃深加工企業(yè)的放假時(shí)間上看出一些端倪。由于大多數(shù)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售不理想，對(duì)玻璃產(chǎn)品壓款比較嚴(yán)重，造成大部分中小玻璃加工企業(yè)賬款回收困難，盈利水平下降。再加上一些大型企業(yè)壓價(jià)搶訂單也給部分企業(yè)造成一定的影響。從目前的情況來(lái)看，大部分企業(yè)預(yù)留給春節(jié)之后的訂單數(shù)量不多，這也是為何玻璃加工企業(yè)普遍比去年同期提前一周左右放假的原因，并且大部分企業(yè)春節(jié)之后開(kāi)工日期也晚于去年同期。

　　從各個(gè)區(qū)域的價(jià)格變化來(lái)看，沙河地區(qū)和山東地區(qū)是全國(guó)傳統(tǒng)的價(jià)格洼地。隨著東北市場(chǎng)和西南市場(chǎng)生產(chǎn)線在短期內(nèi)大量投放，這兩個(gè)區(qū)域的產(chǎn)品價(jià)格也有明顯降低。價(jià)格洼地的逐步增加，從全國(guó)來(lái)講會(huì)逐步將各區(qū)域間的價(jià)格拉平，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)額的趨勢(shì)。同時(shí)，沙河地區(qū)產(chǎn)品外銷的數(shù)量也會(huì)受到比較大的影響。