非金屬類建材行業:水泥、玻璃價格繼續上漲

 

　　建筑材料申萬一級行業指數上漲6.51％，滬深300指數上漲2.68％;細分行業指數中，水泥制造指數上漲9.26％，玻璃制造上漲5.68％，耐火材料指數上漲6.09％，其他建材指數上漲3.90％，管材指數增長5.02％。

 

　　各子行業運行情況:水泥和玻璃價格繼續上漲。

 

　　本周全國水泥價格較上周上漲。價格上漲地區主要是廣東珠三角;價格下跌區域有云南昆明、安徽亳州。節后，南方大部分地區迎來雨雪天氣，水泥需求環比減弱，目前庫存仍處于中等或偏低水平，水泥價格在高位盤整為主。整體來看，距離春節前尚有一個月需求期，天氣好轉后，下游需求將會恢復，短期水泥價格暫不會出現大幅下調，為阻進口熟料不斷增加，沿江地區熟料價格或將先行大幅回落。

 

　　本周國內浮法玻璃價格穩中小幅上漲。元旦假期前后市場行情平穩，成交略顯一般。需求端看，山東及周邊區域繼續進入工程趕工收尾階段，南方需求尚可，但長線北方需求壓力將逐步向南方推移，長線整體需求逐步趨弱。供應面看，當前市場無論產能供應及庫存均處于相對偏低位，對市場支撐作用仍強。

 

　　本周無堿玻纖粗紗市場仍處于調價階段。中國巨石、泰山玻纖、重慶國際幾大龍頭企業價格上調幅度在200-400元/噸不等。長線來看，受供需方面影響，無堿粗紗市場仍存上行趨勢。

 

　　小建材原材料方面，瀝青價格環比上周上漲平穩，17年均價較16年上漲41.7％;PVC 價格環比上周上漲133元/噸，累計較去年同期上漲4.9％;PP-R價格環比上周平穩，累計均價較去年下跌12.9％。

 

　　行業觀點: 高景氣度首推玻纖行業，水泥行業以南部地區為優。

 

　　持續推薦業績高增長、安全邊際高的小建材行業龍頭，高景氣度首推玻纖行業:中國巨石新增產能釋放，未來側重布局高端電子紗、電子布市場，疊加營收結構改善及產品提價，量價齊升下營收與業績增速加快，預計未來三年盈利年均復合增速為35％。中材科技玻纖業務維持高盈利與高增長，且有鋰電池隔膜投產，貢獻盈利與估值增量。其他新型建材中，魯陽節能陶纖產品銷售結構改善，產銷兩旺，應用領域持續拓寬，巖棉產品供不應求，擴產進行中。

 

　　偉星新材零售業務占比高、持續成長性好，高毛利率持續，未來三年業績復合增速預計達20％以上。

 

　　水泥板塊配置海螺水泥，優選萬年青、華新水泥。錯峰生產加強背景下，供給緊縮預期引致全國水泥價格大幅上漲，南部地區以海螺水泥、華新水泥為行業龍頭標的，四季度為南部旺季，仍有業績彈性貢獻。北部地區四季度為淡季，預計環保加強影響產品走量，在位企業2017全年業績再進一步高彈性概率下降。

 

　　建材行業去產能和節能降耗進程深入，產業結構調整進一步深化，預測后期環保標準還將更加嚴格，且范圍將擴大到長三角、珠三角等重點區域。行業供給端持續收縮，雖面臨投資放緩需求穩中有降，但供需格局整體向好。

 

　　風險分析:宏觀經濟下行;燃料與原材料成本上升等。