點(diǎn)擊關(guān)閉
  • "掃描二維碼,關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
當(dāng)前位置: 首頁(yè) » 行業(yè)資訊 » 行業(yè)資訊 » 正文

建材行業(yè)績(jī)報(bào)值得關(guān)注的五個(gè)問(wèn)題

放大字體 縮小字體 發(fā)布日期:2018-05-09 來(lái)源:國(guó)泰君安 瀏覽次數(shù):392
核心提示:本文我們總結(jié)2017 年及2018 一季報(bào),我們的研究表明水泥行業(yè)出現(xiàn)劇烈分化,且18Q1 表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他周期品。而消費(fèi)類建材龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大,玻璃行業(yè)的投資邏輯正從事件性缺口轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期供需格局的改善。當(dāng)前建材在基金重倉(cāng)持股中較2017 年底已明顯改善。
      本文我們總結(jié)2017 年及2018 一季報(bào),我們的研究表明水泥行業(yè)出現(xiàn)劇烈分化,且18Q1 表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他周期品。而消費(fèi)類建材龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大,玻璃行業(yè)的投資邏輯正從事件性缺口轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期供需格局的改善。當(dāng)前建材在基金重倉(cāng)持股中較2017 年底已明顯改善。
      摘 要:
      維持建材行業(yè)“增持”評(píng)級(jí):1、市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期在4-5 月處于修復(fù)階段,從18Q1 水泥股看,業(yè)績(jī)集體超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期,我們推薦龍頭海螺水泥,H 股中國(guó)建材、華潤(rùn)水泥;2、玻璃股推薦H 股信義玻璃、A 股旗濱集團(tuán);3、消費(fèi)建材的大邏輯變化我們繼續(xù)推薦東方雨虹、偉星新材;4、低估值的“中國(guó)領(lǐng)先制造業(yè)”推薦北新建材、中國(guó)巨石、福耀玻璃; 5、小市值成長(zhǎng)股重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體醫(yī)藥等制造業(yè)上游空氣凈化器及濾紙龍頭再升科技、定制家居浪潮下走出的人造板新龍頭豐林集團(tuán)等;
      問(wèn)題一:為什么水泥行業(yè)出現(xiàn)如此劇烈的分化:從2017 年-2018 年1 季度我們觀察到,水泥板塊同時(shí)出現(xiàn)了歷史最佳盈利(華東及中南)和接近歷史最大額的虧損(華北西北),而水泥行業(yè)整體利潤(rùn)在歷史上僅次于2011 年,本文我們重申在2016 年底對(duì)于非需求擴(kuò)張周期盈利提升的判斷框架;
      問(wèn)題二:為什么水泥表現(xiàn)遠(yuǎn)超其他周期品:從2018 年1 季度水泥價(jià)格及水泥股的表現(xiàn)看,遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于鋼鐵、煤炭等其他周期品,符合我們年初時(shí)預(yù)判的“邊際好于總量,水泥是邊際,鋼鐵煤炭是總量”及“區(qū)域的好于全國(guó)的”;
      問(wèn)題三:同為消費(fèi)品建材,為何股價(jià)及業(yè)績(jī)自2017H2 開(kāi)始出現(xiàn)巨大的差異:我們認(rèn)為消費(fèi)品建材大邏輯在17 年下半年就開(kāi)始出現(xiàn)變化(市場(chǎng)在       2016 年曾演繹了地產(chǎn)后周期整體的板塊性行情),2018 年后主導(dǎo)的大邏輯變成下游龍頭開(kāi)發(fā)商市占率提升+周轉(zhuǎn)加速,這就導(dǎo)致建材品類間、龍頭與其他企業(yè)間差異分化加大。
      問(wèn)題四:玻璃行業(yè)投資邏輯是否有變化:我們認(rèn)為,玻璃行業(yè)的投資邏輯,正從事件性缺口(如排污許可證及江門(mén)華爾潤(rùn)生產(chǎn)事故等),轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期的供需格局的改善。
      問(wèn)題五:2017 年大漲的建材藍(lán)籌股2018Q1 為何對(duì)利好不敏感,這個(gè)問(wèn)題更多需要從交易層面進(jìn)行思考,可以參考我們的報(bào)告《行業(yè)專題研究-2017 年四季度基金持倉(cāng)分析:建材持倉(cāng)占比提升,更加聚焦龍頭20180124》、《行業(yè)專題研究2018 年一季度基金持倉(cāng)分析:龍頭建材持倉(cāng)略有下降,個(gè)別變化顯著20180423》;根據(jù)最近披露的公募基金2018 年一季報(bào),我們分析建材在基金重倉(cāng)持股中的變化,較2017年底的集中已經(jīng)  明顯改善。
      風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、原材料價(jià)格上升
[ 行業(yè)資訊搜索 ] [ ] [ 告訴好友 ] [ 打印本文 ] [ 關(guān)閉窗口 ]


推薦圖文
推薦行業(yè)資訊
點(diǎn)擊排行
?
Copyright 2007-2025 中國(guó)建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì),All Rights Reserved京ICP備05037132號(hào)-1
電話:010-57159706 傳真:010-88372048 聯(lián)系我們:glass@glass.org.cn

主站蜘蛛池模板: 一本一本久久a久久综合精品蜜桃| 亚洲色欲www综合网| 天天做天天做天天综合网| 国产香蕉尹人综合在线观看| 天天综合天天添夜夜添狠狠添| 国产成人亚洲综合无码| 色欲综合久久中文字幕网| 麻豆精品一区二区综合av| 亚洲香蕉网久久综合影视| 色噜噜狠狠狠狠色综合久| 亚洲人成在久久综合网站| 热久久综合这里只有精品电影| 久久综合九九亚洲一区| 乱色熟女综合一区二区三区| 伊人色综合视频一区二区三区| 亚洲精品国产综合久久一线| 色欲香天天综合网站| 色婷婷久久综合中文久久蜜桃av | 在线成人综合色一区| 久久久久久综合一区中文字幕 | 人人狠狠综合88综合久久| 国产成人麻豆亚洲综合无码精品| 亚洲欧美国产国产综合一区| 一本久久a久久精品vr综合| 天天做天天爱天天爽综合网| 在线综合亚洲中文精品| 亚洲欧洲自拍拍偷综合| 91精品国产综合久| 色综合久久无码中文字幕| 狠狠色婷婷综合天天久久丁香| 一本久到久久亚洲综合| 热の无码热の有码热の综合| 国产成人综合日韩精品婷婷九月 | 国产精品亚洲综合网站| 精品综合久久久久久99| 色综合视频一区二区三区| 五月综合色婷婷在线观看| 99久久国产综合精品女同图片| 婷婷综合另类小说色区| 色天使亚洲综合在线观看| 国产一区二区三区亚洲综合|