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9月第一周國內浮法玻璃市場產銷尚可，局部區域價格小幅上漲。華北產銷略有好轉，部分廠家上調1-3元/重量箱不等，沙河庫存降至312萬重量箱；華東市場穩中有漲，江蘇、浙江部分廠周內價格上調2-3元/重量箱，其余暫穩，周內市場走貨放緩，山東、浙江小幅累庫；華中市場主流趨穩，湖北多數廠挺價維持，個別廠執行小幅促量政策，湖南廠家價格上調1-2元/重量箱；華南部分廠上調1-3元/重量箱不等，周內出貨稍有減緩，廣東廠家產銷平衡左右；西北多數廠價格上調1-3元/重量箱不等，庫存仍低位；東北地區交投轉淡，部分廠家庫存稍增，多數廠家穩價操作，個別近期有調漲計劃；西南四川、云南部分廠上調2-3元/重箱，四川廠家出貨好轉較明顯。
今年房地產竣工需求加速釋放，老舊小區改造任務較去年翻番，預期需求同比回升。在歷史性高利潤刺激下，玻璃產能釋放已初現端倪，截至8月31日，全國浮法玻璃生產線共計303條，在產245條，日熔量共計162825噸，同比日熔量增加1640噸，增幅1.02%，環比增加2280噸，增幅1.42%。1-8月份共計復產及新點火19條，冷修或停產15條，產能較2019年年底增加2540噸/日。9月4日玻璃產能利用率為69.22%；環比上周上漲0.26%，同比去年上漲-1.08%；剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為82.04%，環比上周上漲0.31%，同比去年上漲-1.63%。在產玻璃產能95022萬重箱，環比上周增加360萬重箱，同比去年增加1212萬重箱。現貨價格上漲后保持穩定，市場觀望情緒增加，9月3日數據顯示生產企業庫存較上周持平，其中華中地區庫存連續兩周增加，玻璃去庫速度明顯放緩。在預期先行后，目前是考驗需求成色的時刻。
操作方面，前期多單可逢高適量止盈；而遠月5月合約面臨著供應釋放及淡季預期帶來的壓力，后期調整趨勢較為確定，建議適量空配。
一、玻璃期貨行情回顧
8月初，鄭商所玻璃主力9月合約強勢突破7月創出的高點1745元/噸之后，持續大幅攀升并于11日攀升至1968元/噸；隨后多空減倉盤面回落，1月合約成為主力合約并于26日跌破1700元關口；現貨堅挺，主力合約大幅貼水現貨難以持續， 8月最后一周主力1月合約快速收復失地；本周盤面再度震蕩下行。
目前國內玻璃生產主動檢修意愿不強，即便如此，玻璃產能利用率仍低于往年同期水平。9月4日玻璃產能利用率為69.22%；環比上周上漲0.26%，同比去年上漲-1.08%；剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為82.04%，環比上周上漲0.31%，同比去年上漲-1.63%。在產玻璃產能95022萬重箱，環比上周增加360萬重箱，同比去年增加1212萬重箱。
前期玻璃成本端煤炭、天然氣、石油焦、純堿等價格波動向下，而玻璃價格則是接連攀升，國內玻璃廠生產利潤逼近歷史高點。近期隨著純堿等原料價格攀升，玻璃生產利潤波動下滑。目前燃煤制玻裝置利潤約700元/噸，燃氣制玻利潤約400元/噸。玻璃高價格將導致遠期高供應。從另一角度看，玻璃利潤攀升為華北地區推動大氣污染治理發力煤改氣提供了充足空間。
2017年下半年以來，新開工面積連續兩年保持兩位數增長，而竣工面積未快速跟上，雖2019年下半年小幅向上修復，但差值依舊較大。而從期房銷售面積看，2018年以來一直保持正增長，從交房周期以及銀行貸款方面同比略有好轉的情況下，預期竣工面積年內存較大增量。
老舊小區改造對玻璃需求形成明顯支撐。7月10日，國辦發〔2020〕23號文指導全面推進城鎮老舊小區改造工作。2020年新開工改造城鎮老舊小區3.9萬個，涉及居民近700萬戶（方正中期解讀：任務量同比去年翻番）；到2022年，基本形成城鎮老舊小區改造制度框架、政策體系和工作機制；到“十四五”期末，結合各地實際，力爭基本完成2000年底前建成的需改造城鎮老舊小區改造任務。
數據顯示，本周重點監測省份生產企業庫存總量為3081萬重量箱，較上周持平；其中河北庫存較前一周增加37萬重量箱，湖北庫存較前一周增加25萬重量箱。短期看，市場依舊處于社會庫存去化階段，但同時需關注下游實際需求變化，主產地庫存環比回升是潛在利空因素。
三、操作建議與風險控制
綜上所述，玻璃供應和需求均有增量，供需兩旺態勢將在今年剩余時段延續；產地庫存企穩回升后市場預期有所分化，前期多單可逢高適量止盈；而遠月5月合約面臨著供應釋放及淡季預期帶來的壓力，后期調整趨勢較為確定，建議適量空配。生產企業可適量布局遠月套保頭寸，鎖定明年生產利潤。
