純堿：現貨止跌反彈　短期或延續向好態勢

 

 　　2020年國內純堿現貨市場跌宕起伏，價格波動頻繁。12月份國內純堿現貨市場筑底反彈，12月上旬純堿市場跌勢延續，純堿廠家積極接單出貨為主，市場中低價貨源增多，庫存維持高位。中旬純堿廠家接單情況明顯好轉，部分廠家庫存被抄底，中東部地區純堿廠家輕堿低價控制接單。中下旬聯堿廠家輕堿價格上調100元/噸，青海地區純堿廠家輕堿價格上調100-150元/噸，部分純堿廠家控制接單。

 

　　純堿廠家庫存在12月上旬出現拐點，輕堿價格在中旬出現拐點。12月中上旬期現商、終端用戶備貨熱情顯著提升，部分貿易商入場抄底，純堿廠家庫存下降。供應出現減量，市場止跌預期強烈，在買漲不買跌心態驅使下，下游用戶拿貨積極性進一步提升，純堿廠家庫存持續下降。截至本周四，國內純堿廠家整體庫存下降至112-113萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），較月初庫存下降21％。

 

 　　短期供應減量　需求集中釋放

 

　　12月份市場行情反轉之快還是超出很多業內人士的預期，卓創認為本次價格能夠快速反彈的原因的主要在以下三個方面：

 

供應減量。隨著10-11月份純堿價格的持續大幅度下滑，12月中上旬，純堿行業虧損面進一步擴大。進入12月份，受到淘汰落后產能、環保及限氣等方面因素影響，檢修、減量廠家增多，本周純堿廠家開工加權平均開工負荷下調至70.2％，較月初開工下降9.1個百分點。尤其是河南地區要求淘汰固　　定床，涉及產能較大，對市場預期影響明顯，年底各地環保壓力增加，對純堿廠家開工負荷造成一定影響。供應減量成為本輪行情的重要驅動因素。

 

　　需求釋放。浮法玻璃、光伏玻璃廠家盈利情況較好，下半年以來浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長態勢，但卓創預計全年浮法玻璃產量變動不大，浮法玻璃廠家原料純堿庫存水平維持相對高位。日用玻璃在輕堿的下游消費占比中比重最大，日用玻璃對輕堿需求萎縮，2020年1-10月中國玻璃包裝容器累計產量為1408.2萬噸，同比下降9.12％，2020年1-10月中國日用玻璃制品累計產量為564.8萬噸，同比下降8.76％。無機鹽主要產品行情一般，加之液堿價格持續低位運行，部分無機鹽產品增加液堿用量，壓縮純堿用量。2020年輕堿下游需求呈現萎縮態勢，近期輕堿下游真實需求并未發生大的變化。12月份純堿價格下滑至年內相對低位，加之10-11月份終端用戶多消化前期庫存為主，庫存下降，節前終端存在備貨需求，偏低的價格極大的刺激了終端用戶的接單積極性，部分終端用戶備貨至2021年2月份，短時間純堿廠家訂單出現大幅度增長。

 

　　部分庫存轉移成期貨倉單。11月下旬到12月份再度出現無風險套利機會，期現商大量接貨，截至12月25日，純堿期貨倉單數量6723張，當日無變化，有效預報1475張（每張倉單=1手合約*20噸/手=20噸），據悉期貨交割庫貨源在30萬噸左右。期現商積極拿貨，促使純堿市場成交氛圍好轉，期貨交割庫成為調節純堿庫存的蓄水池。

 

　　訂單充足　短期市場或維持向好態勢

 

　　進入1月份，西南地區天然氣供應緊張局面有望緩解，云南云維計劃1月份開車運行；青海地區純堿廠家持續限產中，陜西興化計劃1月份開車運行；駿化已經開車運行，據悉金山舞陽二期純堿裝置開工負荷正在提升中，獲嘉廠區開工不穩定，孟州廠區開工5成左右；受環保因素影響，山東及淮安地區純堿廠家開工負荷出現一定下調。但環保及限氣對當地下游用戶開工負荷同樣帶來一定影響，近期國內小蘇打、泡花堿、硝酸鈉、亞硝酸鈉等產品開工負荷下調，小蘇打開工負荷下調至5-6成，泡花堿開工負荷下調至6-7成，兩鈉廠家開工7成左右。近期聯堿廠家氯化銨供應偏緊，純堿價格上漲，廠家盈利情況出現好轉，隨著環保及天然氣供應情況的好轉，預計1月份純堿廠家開工負荷會逐步提升。

 

　　浮法玻璃、光伏玻璃對重堿市場形成剛需支撐，但多數浮法玻璃廠家原料純堿庫存天數維持在20-60天，部分廠家原料庫存天數達到90天，同時1月份交割貨源也會對市場形成有力補充。經過本輪的備貨，部分輕堿終端用戶備貨至春節后。隨著春節假期的臨近，部分輕堿下游用戶或提前停產放假，輕堿需求會出現一定萎縮。在短期供應減量、庫存持續下降的情況下，部分純堿廠家已經接單至1月份，目前純堿廠家多執行前期訂單為主，部分廠家新單控制接單，部分廠家計劃1月份輕堿價格上調50元/噸左右，重堿價格上調100元/噸左右。短期國內純堿市場或延續向好局面，成交重心有進一步上移的可能，但1月份訂單可能會出現環比減少的情況，節前維持低庫仍是部分純堿廠家的重要目標。