基本面支撐作用減弱 玻璃期貨價格呈現回落格局

 

      供應端，生產線新投產和復產積極性將保持高位，動態調整的概率較大。

 

      需求端，年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節性需求態勢。

 

      從近期公布的房地產行業相關指標數據來看，環比繼續好轉，但完全恢復仍需要時間。庫存方面，由于受到疫情影響，華北、河北地區交通管制，物流受到影響，企業走貨減慢，造成廠家累庫的狀態日趨明顯，但是相比去年同期，仍然處于較低水平。短期來看，雖然進入消費淡季，但是在盤面大基差的支撐下，預計玻璃期貨繼續下行空間有限。

 

      玻璃期貨價格走勢分析

 

      由于前期期貨價格連續拉漲后，多空持倉對遠期價格分歧加大，基本面對期價的支撐作用因季節性因素將短時有所減弱，加之部分地區受到天氣寒冷、疫情等因素影響，玻璃期貨整體上呈現回落格局。

 

      供需及其影響因素分析

 

      1、供應

 

      根據WIND數據顯示，截止到2020年11月，全國平板玻璃產量為8351.2萬重量箱，環比增長255.6萬重量箱。截至到12月25日，全國浮法玻璃生產線共計384條，在產246條，日熔量共計23.37萬噸，較上月持平。

 

      2020年前期，沙河地區行業去產能的進程相對往年要早一些，主要是受到環保限產因素的影響，提前完成了去產能目標。從全國范圍內看，玻璃生產線仍然處于一個正利潤周期，且近期利潤回升較快，已創出近年來的新高，在高利潤驅使下，廠家主動冷修停產的意愿極低。整體來看，當前尚未到達一個主動縮減產能的時刻，生產線新投產和復產積極性將保持高位，動態調整的概率較大。

 

      2、需求

 

      玻璃的需求主要體現在房地產竣工及汽車等領域。因地產政策環境已定，即便存在因城施策和個別地區的寬松可能，但從全國范圍來看，再度刺激房地產市場的可能性依然較小。

 

      目前，玻璃需求主要以國內建筑裝飾裝訂訂單為主，年末趕工期需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節性需求態勢。從近期公布的房地產行業相關指標數據來看，環比繼續好轉，但完全恢復仍需要時間，故對于中遠期超預期的需求釋放的期待并不現實。若明年出現政策性收緊，可能會對需求端產生一定影響。

 

      汽車方面，據中國汽車流通協會報告顯示，1-11月，汽車產銷分別完成2237.2萬輛和2247萬輛，同比分別下降3%和2.9%，降幅較1-10月分別繼續收窄1.6和1.8個百分點。

 

      3、庫存

 

      根據WIND數據顯示，截至2020年11月，全國浮法玻璃庫存為6919萬重量箱，環比下降757萬重量箱。截至12月25日，浮法玻璃生產線庫存為2557萬重量箱，環比下降277萬重量箱。

 

      目前，由于受到疫情影響，華北、河北地區交通管制，物流受到影響，企業走貨減慢，造成廠家累庫的狀態日趨明顯。上周行業庫存增加80萬重量箱至2599萬重量箱，暫時終結此前連續下降勢頭，并創下4周以來新高，但仍較去年同期水平下降1339萬重量箱。

 

      玻璃行情展望

 

      宏觀方面，國內經濟數據相對樂觀，金融政策優先維穩。基本面方面，生產線新投產和復產積極性將保持高位，動態調整的概率較大。年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節性需求態勢。

 

      從近期公布的房地產行業相關指標數據來看，環比繼續好轉，但完全恢復仍需要時間。庫存方面，與去年同期相比，仍處低位。利潤方面，隨著前期現貨價格的大幅上漲，原片企業利潤擴張過度侵蝕下游利潤，導致采購有所放緩，短期利潤增幅可能受限。

 

      總體來看，現貨存在季節性回落可能，但由于市場對春節后旺季行情預期較為樂觀，預計回落幅度可能較小，在盤面基差的支撐下，期貨繼續下行空間有限。